受AI行情带动港股持续上行

受AI行情带动港股持续上行 股指期货 2025-02-10星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格加速上行，至周末25年2月份恒指期货价格涨幅4.4%，科技指数期货涨幅8.8%；当周恒指期货持仓增幅10.66%，科技指数持仓量增幅16.8%；当周恒指期货升水86.46点，基差较前周变化-13.43点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，至周末时道指期货价格涨幅-0.62%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.29%和0.01%。三大股指的期货中道指期货基差为升水111.6点较前周变化-43.74点，纳指100期升水83.94点，较前周变化-9.01点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股整体加速上涨，恒指一周累计上涨4.49%，同时成交量上涨，市场呈现量价齐升局面。从消息面上来说，上周海外市场环境并不算理想，美联储官员的表态进一步确认了当前美联储对于降息的观望姿态，降息的暂停或维持到3月份议息会之后，同时特朗普的对外关税政策调整仍在持续，来自特朗普政府的政策不确定性仍然影响着海外美股市场的情绪。不过能够看到的是，正是由于海外市场存在担忧情绪，在国内AI潮的爆发下港股成为了投资者为数不多的避风港。从短期来看，本次港股行情的主要驱动力或更多是情绪因素，科技行业收到热捧，相关受益个股的估值显著抬升。基于对市场环境的判断，我们认为港股短期与中长期走势谨慎乐观。当前市场面临贸易争端、美联储降息暂停时间延长等不确定性，但在AI等相关板块带动下，以及国内政策预期下，预期港股市场情绪整体保持稳定，科技等板块受情绪面驱动或继续跑赢大盘，但部分技术指标显示相关标的或已存在超买，需留意短期情绪透支后的市场回落。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格加速上行，至周末25年2月份恒指期货价格涨幅4.4%，科技指数期货涨幅8.8%；当周恒指期货持仓增幅10.66%，科技指数持仓量增幅16.8%；当周恒指期货升水86.46点，基差较前周变化-13.43点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，至周末时道指期货价格涨幅-0.62%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-0.29%和0.01%。三大股指的期货中道指期货基差为升水111.6点较前周变化-43.74点，纳指100期升水83.94点，较前周变化-9.01点。 2.港股美股表现 上周港股市场回升，至周末收盘恒指一周涨幅4.49%，国企指数涨幅1.75%，科技指数涨幅9.03%。上周港股多数板块上涨，在AI概念带动下科技板块领涨，涨幅9.55%；可选消费板块跟随，上涨7.37%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加1.08%；科指2倍反向ETF份额变化49.51%，恒指2倍反向ETF份额变化23.14%。 上周美股三大股震荡，至周末道指涨幅-0.54%，标普500涨幅-0.24%，纳指涨幅-0.53%；中概股指数涨幅3.85%。标普行业板块方面，上周各板涨跌分化较大，日常消费板块涨1.55%，房地产涨1.26%，可选消费跌3.58%，通讯服务跌2.12%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢美联储副主席杰斐逊表示，劳动力市场处于“高压”状态有助于减少经济不平等，但高通胀会侵蚀劳动力市场火热带来的好处。暂时维持利率在当前水平是适宜的。 ➢美联储副主席杰斐逊表示，美国经济在2025年开局良好，经济和劳动力市场保持强劲，官员们应谨慎调整利率。通胀在过去两年半里大幅下降，但相对于2%的目标仍然略高。 ➢美联储戴利表示，尽管存在不确定性，但经济仍然保持着持续的动能；美联储可以慢慢观察数据和政策变化；经济处于非常良好的状态；美联储还没有完成通胀方面的工作；美联储承诺通货膨胀率为2%，并将致力于实现这一目标。 ➢美联储柯林斯表示，政策的发展存在很大的不确定性；广泛征收关税应会对价格产生影响；普遍性的关税将提升各生产层次的价格，同时大规模关税还会产生第二轮影响；还需采取更多措施以降低通胀；目前暂无再次降息的紧迫性，美联储对政策应保持耐心和谨慎，没有急于调整利率的必要；在未来某个时候，预计会看到利率进一步正常化。 ➢美联储博斯蒂克表示，美联储对关税（影响）的回应将取决于通胀预期；再次降息的前提是希望看到住房通胀开始放缓，预计不会在3月FOMC货币政策会议之前掌握与关税问题相关的通胀信息；希望了解去年100个基点的降息对经济产生了怎样的影响；当前不确定性正在加剧，希望保持谨慎，避免政策朝某个方向倾斜后再不得不调整；达到中性利率所需的时间取决于经济发展状况；准备在一段时间内保持等待，然后再进行降息；预计FOMC名义中性利率在3%-3.5%。 ➢欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，正在接近2%的通胀目标，欧洲央行可能会有更多的降息。预计法国不会出现经济衰退，预计法国经济在2026年和2027年将逐步恢复。 ➢日本央行行长植田和男表示，目标是实现可持续、稳定的2%通胀。趋势通胀是指不包括一次性因素的价格变动，日本现在是处于通货膨胀，而不是通货紧缩。 部分国内外重要新闻 ➢中国国家统计局9日公布，受春节因素影响，1月份中国居民消费价格指数(CPI)涨幅扩大，同比由上月的0.1%扩大至0.5%，环比涨幅由上月持平转为上涨0.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升，1月份同比上涨0.6%，环比上涨0.5%，涨幅均比上月有所扩大。 ➢克而瑞地产研究发布报告指出，2025年首月，房地产市场延续止跌回稳态势，供给同环比齐跌，成交因去年基数原因，同比正增26%，一线因新政利好效应增幅居前。预判后市，2月初因恰逢春节假期，预计市场将延续供需两淡，二手房成交或将延续震荡行情，短期内二手房价仍将保持稳定。 ➢乘联分会初步统计，1月乘用车市场零售185.3万辆，同比下降9%，环比下降30%；新能源乘用车市场零售78.6万辆，同比增长17%，环比下降40%。 ➢据文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7%。全国出游人次和总花费再创新高。 ➢美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，去年12月和11月合计上修10万人。1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。1月平均时薪环比增长0.5%，同比增长4.1%，均高于预期和前值。另外，截止2024年3月的12个月数据大幅下修58.9万人，为2009年以来最大下调幅度。 ➢美国2024年12月贸易逆差为984亿美元，环比激增近25%，创2022年3月以来最大。当月进口额增长3.5%，出口下降2.6%。2024年全年，美国贸易逆差9184亿美元，同比增1335亿美元。 ➢国际金价