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医药生物行业专题研究：公募基金持仓占比下降，处于历史低位

医药生物 2025-01-26 国联证券 WEN

2024Q4医药生物公募基金重仓比例为9.47%，环比下降1.24 pct，创近一年及2010年以来的低位。医药生物行业在2024Q4累计下跌7.70%，跑输沪深300指数5.64 pct和上证综指8.16 pct。各子行业重仓比例均有所下降，其中医疗器械减仓幅度最大（-0.49 pct），化学制药（-0.32 pct）、医疗服务（-0.25 pct）、生物制品（-0.20 pct）、中药Ⅱ（-0.04 pct）和医药商业（-0.04 pct）依次减仓。2024Q4北上资金净流出医药生物板块169.97亿元，其中药明康德、惠泰医疗等公司持股比例增加，科伦药业、百济神州等公司持股比例下降。2025年关注两条核心投资主线：1）高质量创新药出海，国内IND品种数量和质量具备出海基础，有望延续授权引出趋势；2）左侧资产估值修复，关注CXO、消费医疗、药房等低估值资产的需求韧性和估值修复。风险提示包括行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、研发不及预期。

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