原油：特朗普政策扰动，国际油价宽幅波动
- 影响因素：供给端，OPEC+产量回升，Non-OPEC国家产量增加；需求端，中长期三大机构下调2025年全球原油需求预测，短期欧美消费旺季趋近尾声，全球炼厂春季检修临近；库存端，美国商业原油库存增加，汽油库存增加，精炼油库存减少；产油国政策，OPEC+重申遵守减产协议，计划4月起逐步增产；地缘政治，特朗普恢复对伊朗制裁；宏观金融，美联储暂缓降息，美国通胀仍面临不确定性，非农就业人口增长不及预期。
- 投资观点：国际原油整体偏空，关注美国特朗普政策的扰动，短期仍将宽幅波动，中长期重心继续下移。
- 交易策略：单边：反弹抛空；套利：观望。
- 风险关注：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性。
天然橡胶：短期缺乏驱动，橡胶宽幅波动
- 影响因素：供给端，国内产区停割，泰国产区正常季节性旺产，越南产区接近停割；需求端，轮胎开工率同比下滑；库存端，中国天然橡胶社会库存增加，上期所RU仓单增加，INE20号胶仓单增加；基差/价差，泰混现货价格与RU主力合约期现基差稳定，RU-NR主力合约价差窄幅波动，越南3L与国产全乳价差小幅走扩；利润端，泰国STR20理论生产利润好转，泰国天然胶乳理论生产利润空间收窄；估值端，绝对价格处于中等偏上位置，估值仍相对高位；宏观及政策，美联储暂停降息，市场情绪偏空，美国频繁发起贸易保护政策。
- 投资观点：震荡，海外逐步进入旺产季尾声，原料支撑较强，中游库存累库，节前需求逐步恢复，预期宽幅震荡表现。
- 交易策略：单边：观望；套利：多NR2504空NR2503套利持有。
- 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。
聚酯：PTA表现上行，乙二醇表现反弹
- 影响因素：供给端，PX和PTA表现强势，主要受到供给端影响，华东装置计划内维护，PX装置负荷下滑；需求端，聚酯下游负荷随着春节结束而逐步回升，供需在2-3月或有短期的错配；库存端，PTA的库存增加，港口库存继续累积；基差，PTA基差走强；利润端，PXN扩张，PTA的加工费依然维持在100-200元之间，但受到压缩；估值端，PTA价格处于中性位；宏观政策，国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品加征关税。
- 投资观点：震荡，暂无明显驱动，预计偏多为主。
- 交易策略：单边：观望。
- 风险关注：地缘政治风险。
苯乙烯：苯乙烯库存上升
- 影响因素：供给端，亚洲苯乙烯价格进一步上涨，苯乙烯生产商的经济状况有所恢复；需求端，EPS和PS市场的大规模削减，聚合物开工率在假期开始前略有下降；库存端，江苏苯乙烯港口样本库存总量增加；基差，苯乙烯基差走弱；利润端，欧洲苯乙烯现货价格上涨，苯乙烯与苯的价差再次扩大；估值端，苯乙烯基差下滑，华东地区的商业苯乙烯库存增加；宏观政策，国务院关税税则委员会对原产于美国的部分进口商品加征关税。
- 投资观点：震荡，苯乙烯成本坍塌，预计偏弱为主。
- 交易策略：单边：观望。
- 风险关注：地缘政治风险。
液化石油气：节后下游补货支撑，液化气价格积极上行
- 影响因素：供给端，国内供应量持稳；需求端，节后终端需求有所提振，部分地区受降雪影响，民用燃烧需求小幅增长，下游补货热情尚存，民用气整体市场氛围偏暖运行，山东以及华东地区计划投产的PDH装置如期投料，丙烷化工需求较强；库存端，LPG企业库容率下降，港口库存下降；基差，华东基差、华南基差、山东基差；下游，PDH开工率小幅回落，烷基化开工持稳；成本，国际液化气价格支撑下，LPG进口成本有所上涨；地缘政治、宏观金融中性。
- 投资观点：震荡偏多，当前LPG基本面较好，下游补货及化工装置重启对LPG有利好支撑，成本端目前原油支撑不足，但国际液化气价格支撑下，LPG进口成本有所上涨，本周液化气盘面预计震荡偏强。
- 交易策略：单边：暂时观望；套利：PG03-04反套少量持有。
- 风险关注：中美关税政策、美对伊朗制裁、下游需求变动。
甲醇：节后维持排库，关注下游烯烃采买
- 影响因素：供给端，甲醇产量减少，装置产能利用率中高位，节中高速禁行导致工厂库存上升，海外伊朗地区甲醇装置开工率持续低迷；需求端，宁波地区一套烯烃装置计划停车检修，伊朗地区甲醇装置开工率持续低迷，未来沿海地区烯烃装置存在停车风险，传统下游消费淡季，利润偏低；港口，甲醇库存窄幅累库；基差，甲醇基差震荡走弱；成本端，原油价格承压，煤炭价格弱稳运行；估值，甲醇盘面小幅回调，整体维持区间震荡，MA5-9价差波动不大；宏观、地缘中性。
- 投资观点：震荡偏空，当前甲醇基本面较为宽松，下游节后开工陆续恢复，有一定排库需求，港口方面供需相对平衡，关注下游烯烃采买及甲醇进口情况，整体价格震荡运行。
- 交易策略：单边：暂时观望；套利：MA05-09反套逢高建仓；做多MTO利润。
- 风险关注：下游需求、烯烃外采、环保政策、地缘政治。
烧碱：供需两强，价格震荡上行
- 影响因素：供给端，氧化铝、粘胶、江浙印染开工率环比下调；需求端，山东、华北、西北氯碱开工率环比上升；库存端，山东、华北、西北碱库存环比下降；下游，外贸-内贸利润上涨；成本，纯碱-液碱（元/吨）上涨。
- 投资观点：震荡，供需两强，价格震荡上行。
- 交易策略：单边：观望。
PVC：供需两强，价格震荡上行
- 影响因素：供给端，国内PVC产能利用率环比上升；需求端，国内PVC开工率环比上升；库存端，PVC库存环比下降；下游，PVC-900-800价差上涨；成本，SG-5主力合约价格上涨。
- 投资观点：震荡，供需两强，价格震荡上行。
- 交易策略：单边：观望。
