铁矿石早报

核心观点与逻辑

• 品种观点：铁矿石（2505合约）短期、中期及日内均维持震荡偏弱态势，重点关注MA5一线支撑。
• 核心逻辑：需求短期改善，矿价高位震荡。钢厂生产趋稳，节后样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，厂内库存大幅下降，短期存补库需求，支撑矿价；但钢材需求恢复存有时滞，需求改善空间有待跟踪。国内港口铁矿石到货高位回落，海外矿商发运大幅回升，预计国内港口到货量将触底回升，海外供应恢复，国内矿山生产趋稳，铁矿石供应料将增加。

市场驱动因素

• 需求端：钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期延续改善，给予矿价强支撑；但钢材需求恢复存在时滞，需求改善空间有待跟踪。
• 供应端：国内港口铁矿石到货高位回落，海外矿商发运大幅回升，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外供应恢复，国内矿山生产趋稳，铁矿石供应料将增加。

研究结论

• 价格走势：铁矿石基本面并未实质性改善，高库存局面未变，高位上行驱动不强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡，重点关注成材表现情况。
• 操作建议：关注MA5一线支撑，短期高位震荡，多空谨慎。