核心观点与关键数据
- 短期观点：动力煤价格维持震荡，库存压力仍存，价格低位企稳。
- 中期观点：震荡为主，短期供需双降，产量季节性回落，进口量同比下滑，需求端受居民取暖和非电行业复苏支撑，但中长期非电行业需求仍是拖累。
- 关键数据：
- 秦皇岛港5500K报价756元/吨，周内企稳。
- 2025年前5周海运煤合计到港3019.3万吨，日均86.3万吨，同比减少。
- 1月蒙煤通关量14670车，日均916.9车，同比减少10.49%。
- 环渤海9港煤炭总库存2651.9万吨，较1月27日高103.5万吨，同比高532.6万吨。
研究结论
- 短期：居民取暖需求旺盛叠加节后下游复工，煤价下行空间有限，或以低位震荡为主。
- 中长期：供强需弱格局仍将延续，进口增量有限，关注中美贸易摩擦及内外价差，整体煤价重心或较2024年下移。
