本周观点
DeepSeek近期推出V3/R1/Janus-Pro等多款大模型，凭借卓越性能和创新技术，在行业内引发强烈反响，效果显著“出圈”。其中V3正式训练成本仅为557.6万美元，约为GPT-4预算的1/20；R1性能比肩OpenAI o1，但API服务定价远低于OpenAI o1。我们认为DeepSeek的突破标志着国产大模型技术迈入全球领先行列，其低成本特性将带动AI应用加速落地。
模型算力效率的突破，虽然看似会影响单位计算的价格，但从长远来看，这将加速AI的普及和创新，带来算力需求的更大量级提升。定价的持续走低有望带来更快的商业化落地，进而衍生出更多的微调和推理需求，逐步激活全球AI应用及算力发展。
在推理侧算力成本降低之后，“算力平权”将有望加速端侧AI和Agent应用落地。同时落地应用也带来网络安全及信创建设需求，相关板块将迎来投资布局机会。
端侧AI应用展望
DeepSeek推动端侧推理成本压缩，AI眼镜、AI耳机、AI学习机、AI玩具有望四面开花：
- AI眼镜：与智能手机技术相似，产业链公司如雷鸟V3（虹软科技）、闪极AI拍拍镜（云天励飞、科大讯飞）等有望受益。
- AI耳机：科大讯飞专注AI+耳机领域，Pro2提供多种功能，若延伸至生活娱乐或与其他硬件融合，销量有望提升。
- AI学习机：学而思、作业帮、科大讯飞为线上销售额top3，高端学习机多搭载优质AI功能。
- AI玩具：萤石网络、汉王科技、汤姆猫、蜂助手均有布局，核心功能包括语音识别、自然语言处理等。
Agent应用布局
Agent能够接受用户自然语言请求，自动拆解任务并在多应用中协作，目前在企业服务、教育、医疗健康、智能制造、创意软件领域均有布局。
网络安全与自主可控
以DeepSeek为代表的国产模型迅速崛起，也因此遭受网络恶意攻击，警示大模型厂商需提升网络安全能力。国内网络安全公司积极响应AI技术进步带来的业务需求，有望借助大模型能力实现防护能力提升和降本增效。AI大模型自主可控已迫在眉睫，硬件产业链的国产替代需求旺盛。2025年信创推进政策及配套财政支持政策快速落地，预计上半年信创产业链订单回暖。
投资建议
- 关注国内生成式大模型龙头科大讯飞。
- AI硬件有望成为应用落地的新载体，关注萤石网络、虹软科技等。
- AI相关功能打磨能够带动C端应用月活量、付费率提升，关注金山办公、万兴科技等。
行业景气度展望
25年景气度高位且维持或向上的是AI产业链、智能驾驶、C端炒股软件、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等；景气度拐点向上的是信创、军工IT；景气度低位可能回暖的是安防、网安、工业软件、资本市场IT等；景气度偏弱的是建筑地产IT、医疗IT等。
本周行情回顾
2025年2月3日至2025年2月8日，计算机行业指数上涨13.5%，跑赢沪深300指数11.5pcts。本周计算机板块涨幅前五的公司为优刻得、青云科技、每日互动、安恒信息、首都在线；跌幅前五的公司为退市卓朗、青木科技、海天瑞声、杰创智能、淳中科技。
大模型数据跟踪及重点事件前瞻
DeepSeekR1模型引爆市场关注，截至2月5日，移动端日活突破4000万人，是当日ChatGPT日活量的74.30%。建议关注相关产业链机会。
风险提示
- 行业竞争加剧的风险。
- 技术研发进度不及预期的风险。
- 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
