煤炭行业周报：煤价暂稳叠加美国提高关税，煤炭攻守兼备

煤炭市场总结

1. 动力煤市场

• 价格走势：本周秦港Q5500动力煤平仓价为753元/吨，环比持平；CCTD动力煤Q5500价格指数761元/吨，环比下跌1元/吨。
• 供给端：截至2月2日，晋陕蒙三省442家煤矿开工率67.8%，环比下跌12.3个百分点，因春节放假导致煤炭供应减弱。
• 需求端：沿海八省电厂日耗合计152.8万吨，环比上涨45.9%，受寒潮影响，日耗回升，库存微涨，但可用天数大幅下降。

2. 炼焦煤市场

• 价格走势：京唐港主焦煤报价1460元/吨，环比持平；山西产地价格下跌，吕梁主焦煤报价1300元/吨，环比下跌30元/吨。
• 库存：独立焦化厂炼焦煤库存总量大跌，库存可用天数大跌。

3. 国际能源价格

• 布油现货价：截至2月7日，布油现货价为74.58美元/桶，环比下跌3.51%。
• 天然气收盘价：截至2月7日，IPE天然气收盘价为136.15便士/色姆，环比上涨3.58%。

4. 煤炭板块投资逻辑

• 稳健红利投资：当前至3月两会召开前，市场更倾向于防御型配置，煤炭红利板块有望成为险资布局首选。
• 周期弹性投资：3月两会后，煤炭价格有望企稳反弹，煤炭股周期属性将显现。
• 高分红：2024年以来多家上市煤企公告中期分红方案，凸显高分红高股息投资价值。
• 产业资本入局：2024年下半年以来，多家公司披露股东增持和回购方案，预示行情底部来临。

5. 风险提示

• 经济增速下行风险
• 供需错配风险
• 可再生能源加速替代风险

投资观点

煤炭黄金时代2.0，煤炭核心价值资产有望再次崛起。煤炭股稳健红利和周期弹性投资逻辑明确，高分红和产业资本入局预示市场底部，四主线精选煤炭个股将受益。