农林牧渔行业周报：如何看待春节后猪价

本周热点：如何看待春节后猪价？我们复盘了近十年春节前后猪价走势以及所处的周期位置，总体看，节后一周猪价大多年份呈现下跌趋势，节后一月猪价则有涨有跌，与产能关系更为密切。具体看，节后一周猪价涨跌幅9年中有两年上涨，7年呈现下降趋势，除了2019/2020年节后一周猪价上涨，分别上涨了3.39%/3%，其余年份节后一周猪价均呈现下降趋势，主要也源于2019/2020年为非瘟去化最严重的年份，同时我们也复盘了节后一月猪价走势，9年中有4年呈现下降趋势，5年呈现上涨趋势，2016/2019/2020/2023/2024年均呈现上涨趋势，分别上涨3.38%/28.11%/2.52%/5.93%/1.73%，更多是和周期所处位置相关，这些年份前一年产能均处于深度或持续去化中。 因为春节假期交易量少，故我们用本周猪价（2/8）环比前两周猪价（1/25）看，2025年节后猪价下降5.4%；但从目前供应端看，能繁母猪从去年5月开始环比回升，对应节后供应持续增加；需求端看，节后终端消费疲软，屠企开工低位盘整，根据涌益咨询样本数据显示，多地宰量较节前高峰下跌60-80%，部分区域下滑50-60%，短期内猪价或呈低位运行。 生猪养殖：本周（2025/02/08）全国瘦肉型肉猪出栏价14.89元/kg，较上周下跌10.7%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，（2025/01/24）主产区白羽肉鸡平均价7.22元/公斤，周环比下跌1.6%；（2025/01/24）主产区鸡产品平均价9.30元/公斤，较上上周持平。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业板块跑输大盘1.5个百分点 本周（2025/02/07）农业板块上涨0.5%，本周农业板块跑输大盘1.5个百分点。个股方面，涨幅前三的为中基健康、大禹生物、秋乐种业；跌幅前三的为瑞普生物、播恩集团、禾丰股份。 图表1：本周农业板块跑输大盘1.5个百分点 图表2：本周种子板块上涨3.77% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 本周热点：如何看待春节后猪价？我们复盘了近十年春节前后猪价走势以及所处的周期位置，总体看，节后一周猪价大多年份呈现下跌趋势，节后一月猪价则有涨有跌，与产能关系更为密切。具体看，节后一周猪价涨跌幅9年中有两年上涨，7年呈现下降趋势，除了2019/2020年节后一周猪价上涨，分别上涨了3.39%/3%，其余年份节后一周猪价均呈现下降趋势，主要也源于2019/2020年为非瘟去化最严重的年份，同时我们也复盘了节后一月猪价走势 ，9年中有4年呈现下降趋势 ，5年呈现上涨趋势 ，2016/2019/2020/2023/2024年均呈现上涨趋势，分别上涨3.38%/28.11%/2.52%/5.93%/1.73%，更多是和周期所处位置相关，这些年份前一年产能均处于深度或持续去化中。 因为春节假期交易量少，故我们用本周猪价（2/8）环比前两周猪价（1/25）看，2025年节后猪价下降5.4%；但从目前供应端看，能繁母猪从去年5月开始环比回升，对应节后供应持续增加；需求端看，节后终端消费疲软，屠企开工低位盘整，根据涌益咨询样本数据显示，多地宰量较节前高峰下跌60-80%，部分区域下滑50-60%，短期内猪价或呈低位运行。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.89元/kg，较上周下跌10.7%。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。 家禽养殖：白羽鸡方面，（（2025/01/24）主产区白羽肉鸡平均价7.22元/公斤，周环比下跌1.6%；（2025/01/24）主产区鸡产品平均价9.30元/公斤，较上上周持平。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格、猪肉价格下跌 本周生猪价格下跌。本周（2025/02/08）全国瘦肉型肉猪出栏价14.89元/kg，较上周下跌10.7%；本周（2025/02/08）猪肉平均批发价22.81元/kg，较上周下跌2.3%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.89元/kg，较上周下跌10.7% 图表5：本周猪肉平均批发价22.81元/kg，较上周下跌2.3% 生猪自繁自养盈利下降。上周（2025/01/24）自繁自养头均盈利134.32元/头，较上上周减少23元/头；外购仔猪头均盈利-28.52元/头，较上上周增加15.13元/头。上周（2025/01/24）出售仔猪毛利166.31元/头，较上上周增加56.60元/头。 图表6：上周自繁自养头均盈利134.32元/头，外购仔猪头均盈利-28.52元/头 图表7：出售仔猪毛利166.31元/头，较上上周增加56.60元/头 生猪体重下降，仔猪价格上升。上上周（2025/01/17）全国白条猪肉平均宰后均重89.49公斤，周环比下降0.3%；本周（2025/02/07）15kg仔猪全国市场价44.92元/公斤，较上周上涨13.4%。 图表8：上上周全国白条猪肉平均宰后均重89.49公斤，周环比下降0.3% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价44.92元/公斤，较上周上涨13.4% 家禽：肉鸡苗价格下跌，毛鸡价格下跌 肉鸡苗价格下跌。2025年1月第3周（2025/01/19）父母代鸡苗价格51.57元/套，周环比下跌4.5%；（2025/01/24）肉鸡苗价格2.51元/只，周环比下跌2.7%。 图表10：2025年1月第3周父母代鸡苗价格51.57元/套，周环比下跌4.5% 图表11：2025/01/24肉鸡苗价格2.51元/只，周环比下跌2.7% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格持平。（2025/01/24）主产区白羽肉鸡平均价7.22元/公斤，周环比下跌1.6%；（2025/01/24）主产区鸡产品平均价9.30元/公斤，较上上周持平。 图表12：2025/01/24白羽肉鸡平均价7.22元/公斤，周环比下跌1.6% 图表13：2025/01/24鸡产品平均价9.30元/公斤，较上上周持平 肉鸡养殖亏损减少，屠宰利润增加。（2025/01/24）父母代种鸡养殖利润-0.29元/只，周减少0.07元/只；肉鸡养殖利润-1.68元/只，周增加0.07元/只。屠宰利润0.34元/只，周增加0.31元/只。 图表14：2025/01/24父母代种鸡养殖利润-0.29元/只，周减少0.07元/只 图表15：2025/01/24屠宰利润0.34元/只，周增加0.31元/只 817鸡苗价格上涨。（2025/01/24）主产区817鸡苗平均价0.68元/只，周环比上涨21.4%； 主产区817肉杂鸡平均价6.87元/公斤，周环比下跌3.2%。 图表16：817鸡苗平均价0.68元/只，周环比上涨21.4% 图表17：817肉杂鸡平均价6.87元/公斤，周环比下跌3.2% 大宗：玉米价格上涨，豆粕价格上涨 图表18：本周国内玉米现货价2165.29元/吨，较上周上涨0.2% 图表19：本周CBOT玉米收盘价487.5美分/蒲式耳，较上周上涨1.0% 图表20：本周国内小麦现货价2395.61元/吨，较上周持平 图表21：本周CBOT小麦收盘价582美分/蒲式耳，较上周上涨3.8% 图表22：本周国内粳稻现货价2756元/吨，较上周下跌0.1% 图表23：本周CBOT糙米收盘价1372.5美分/英担，较上周下跌1.1% 图表24：本周国内大豆现货价3916.79元/吨，较上周下跌0.5% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1048.5美分/蒲式耳，较上周上涨0.4% 图表26：本周国内豆粕现货价3564元/吨，较上周上涨9.7% 图表27：本周一级豆油现货价8691.67元/吨，较上周上涨8.2% 图表28：本周国内菜粕现货价2488.42元/吨，较上周上涨2.6% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8900元/吨，较上周上涨3.9% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价10085元/吨，较上周上涨5.23% 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4505林吉特/吨，较上周上涨5.0% 图表32：本周柳州白糖现货价5985元/吨，较上周上涨0.3% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价19.53美分/磅，较上周上涨0.7% 图表34：本周国产鱼粉现货价10500元/吨，较上周持平 图表35：本周进口鱼粉现货价10384.78元/吨，较上周下跌1.0% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。