核心观点
- 油价维持震荡：受原油累库、国际局势变动（如伊朗制裁、俄乌冲突停战迹象）及OPEC+增产预期等多重因素影响，油价短期内不具备大幅上涨或下跌的空间，预计在70美元/桶左右维持震荡。
- 美元指数下降：截至2月7日，美元指数收于108.11，周环比下降0.41个百分点，对油价形成一定支撑。
- 油价下跌：布伦特原油期货结算价为74.66美元/桶，周环比下降2.74%；WTI期货结算价为71.00美元/桶，周环比下降2.11%。
- 东北亚LNG到岸价格上涨：NYMEX天然气期货收盘价为3.31美元/百万英热单位，周环比上涨7.85%；东北亚LNG到岸价格为16.32美元/百万英热，周环比上涨9.87%。
关键数据
- 美国原油产量上升：截至1月31日，美国原油产量为1348万桶/日，周环比上升24万桶/日。
- 炼油厂日加工量上升：美国炼油厂日加工量为1535万桶/日，周环比上升16万桶/日；炼厂开工率为84.5%，周环比上升1.1个百分点。
- 美国原油库存上升：截至1月31日，美国战略原油储备为39506万桶，周环比上升25万桶；商业原油库存为42379万桶，周环比上升866万桶。
- 汽油库存上升：车用汽油库存为25109万桶，周环比上升223万桶；航空煤油库存为4235万桶，周环比下降117万桶；馏分燃料油库存为11848万桶，周环比下降547万桶。
- 欧盟储气率下降：截至2月6日，欧盟储气率为49.99%，较上周下降4.15个百分点。
研究结论
- OPEC+增产预期：2月3日OPEC+第58届JMMC会议未更改从4月1日开始增产的计划，下次会议将于4月5日举行，预计增产将减缓油价的上涨动能。
- 石油企业业绩确定性高：油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升。
- 投资建议：
- 建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化。
- 建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
- 风险提示：
- 地缘政治风险。
- 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
- 全球需求不及预期的风险。
