推动创新 ： 缩小金融科技资金缺口

推动创新 ： 缩小金融科技资金缺口 白皮书 9 月 2024 Getty Images 图片 ： Contents 前言 执行摘要 4 1十年的颠覆 ： 风险投资在加速金融科技创新中的作用6 2 导航金融科技融资格局 ： 差距与机遇 9 3 缩小金融科技资金缺口 ： 五大战略路径 17 3.1 投资数字公共基础设施 18 3.2加强监管清晰度和鼓励19 区域合作 3.319培养人才和加强支持网络 3.420发展地方融资能力 3.521鼓励可持续的金融科技增长战略 4 结论 22 尾注 25贡献者 23 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对某个项目、洞察领域或互动的贡献。文中所述的研究发现、解释和结论是世界经济论坛协助并认可的一个合作过程的结果，但其结果未必反映世界经济论坛的观点，也不一定代表其全体成员、合作伙伴或其他利益相关方的意见。 © 2024 世界经济发展论坛。所有权利保留。本出版物的任何部分均不得以任何形式或通过任何手段进行复制或传输，包括复印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 前言 Drew Propson世界经济论坛金融服务技术与创新负责人 Max Fl ö totto德国麦肯锡公司高级合伙人 在过去十年中，金融科技行业已成为金融服务业世界中生机勃勃且不可或缺的一部分。金融科技带来的创新帮助构建了金融服务业基础设施，并在整个经济中产生了广泛的利益，从个人消费者希望其金融互动能够与他们的数字生活同步选择更多元化的产品和服务，到小型企业寻求使用便捷、成本低廉和交易费用低的服务。特别是在发展中国家，金融科技在提高金融包容性方面发挥了重要作用，使数百万此前未被纳入银行体系的成年人能够获得金融服务。通过提供关键的资金和支持，风险投资（VC）公司赋能了金融科技初创企业扩大其概念，挑战传统金融服务，并在市场上引入创新的产品和服务。 为了应对这一紧迫挑战，世界经济论坛和麦肯锡公司（麦肯锡）联合发起了“推动创新：关闭金融科技融资缺口”倡议。通过本报告，我们分析了不同地区存在的金融科技融资缺口，并提出了相应的策略来弥补这些缺口，旨在帮助构建更加稳健的金融科技生态系统。我们通过对全球及区域金融科技融资趋势的研究，并与金融科技行业内的关键利益相关者进行互动，识别出促进或阻碍金融科技融资的因素。此外，我们还提出了实用的策略以缩小区域间的融资差距，从而促进金融科技创新，并在全球范围内推动金融科技的全面发展。 解决资金缺口涉及的不仅仅是瞄准为了实现公平的投资分配。充分发挥整个金融科技生态系统潜力对于刺激发展、扩大金融服务的可获得性以及为个人和企业创造新的机遇至关重要。我们希望这份报告能够激发行动、为所有利益相关方提供洞察，并有助于建立一个更加包容、创新且 resilent的全球金融体系。 然而，许多地区的金融科技公司获得风险投资仍然面临挑战。风险投资的资金流向与最需要资金的地区之间存在差距。这种不匹配可能会阻碍金融科技创新的步伐，特别是在资金相对较少的新兴市场中，金融科技的发展潜力最大，例如为未银行化人群提供更多服务的可能性。 执行摘要 数字公共基础设施、明确的监管环境、支持网络、当地金融能力以及可持续增长策略是缩小金融科技融资缺口的关键。 这份报告识别了潜在的金融科技资金缺口，并提出了相应的策略以填补这些缺口。该报告基于世界经济论坛和麦肯锡“激发创新：关闭金融科技资金缺口”倡议的 steering committee 和 working group 成员进行的主要研究、定量分析、利益相关方访谈以及专题研讨会。其关键发现突出了金融科技（fintech）领域风险投资（venture capital, VC）融资的最新趋势，并定义了吸引 VC 投资进入不同地区金融科技生态系统的方法路径。 _sub-Saharan非洲（SSA）、拉丁美洲和加勒比地区（LAC）以及中东和非洲地区（MENA）合计仅获得了10%_ 在 2020 - 23 年期间 ， 全球金融科技融资的北部， 但预计到 2028 年将产生全球金融科技收入的 15% 。 尽管全球 VC 金融科技资金低迷 ， MENA 和 LAC的资金在显著增长：部分地区逆全球趋势而行。拉丁美洲和 加勒比地区（LAC）在过去十年中见证了最高的融资复合年增长率，从2015年到2023年达到37%，尽管自2021年峰值以来减少了81%。在中东和北非（MENA），金融科技风险投资的复合年增长率为33%，金融科技风险投资的资金量在2020年至2023年间增加了三倍多，从6亿美元增至19亿美元。 风险投资资金一直是金融科技增长的强大引擎，但增长势头已放缓：自2015年以来，超过3500亿美元的风险投资资金投入使金融科技成为了一个全球净收入超过1500亿美元的行业，并预计到2028年将达到4000亿美元。2021年，金融科技的风险投资资金几乎翻了三倍，达到920亿美元。然而，这一爆炸性增长很快逆转：2022年，金融科技的风险投资资金下降至550亿美元，并进一步降至2023年的300亿美元，较2021年的峰值下降了67%。 当前对金融科技子领域的风险投资融资分布已变得更加广泛，支付子领域更平衡 ： 每年持续获得 20% - 25% 的 VC 金融科技资金 ， 其他子行业的份额 ， 如作为资本市场 ， 银行即服务1嵌入式金融 ，2这些子行业在金融科技风险投资总额中的合计份额从 2015 年的 4% 增长到 2023 年的 13% 。 当前资金的地理集中度可能无法反映未来的收入机会 ： 这份报告识别了五条吸引VC投资并填补各地区 fintech 资金缺口的途径： 金融科技公司的发展和规模需要高技能的劳动力。 – 加强支持网络，如孵化器、加速器和风险工作室，以提供资源、指导和支持成长的机会。 投资数字公共基础设施 – 加快各国数字公共基础设施战略的发展与实施以推动金融科技创新。 发展地方融资能力 – 扩展金融科技融资机会，不仅仅依赖VC，而是通过吸引更广泛的投资者群体，并获取创新性的债务融资以促进增长。 - 构建可互操作和可扩展的系统 ， 用于识别， 支付和数据共享。 提高监管清晰度和鼓励区域合作 – 创建一个正向反馈循环，成功的金融科技投资吸引更多的资本，促进动态且稳健的金融科技生态系统。 – 确保当前监管框架的清晰性和透明度，以在消费者保护与促进金融科技创新的环境中找到恰当的平衡。 鼓励可持续金融科技增长战略 - 鼓励区域合作以协调法规 ， 以促进跨境金融科技增长。 – 建议金融科技公司专注于构建坚实且稳定的主营业务，并确保其与市场高度契合后再进行扩张。– 鼓励金融科技公司建立互惠互利的战略合作伙伴关系，控制成本并持续创新以提升运营效率。 培养人才和加强支持网络 - 开发本地人才管道 ， 并促进国际人才的获取 ，其中包括 十年的颠覆 ： 风险投资在加速金融科技创新中的作用 在过去的十年里 ， 风险投资推动了金融科技行业的发展 ， 但势头有所放缓。 金融科技产品和服务的需求随着经济数字化程度的提高而上升。在过去的十年中，金融科技创新为个人和企业提供了便捷且无缝的金融服务接入方式。然而，金融科技公司的成功和发展取决于它们获得所需资金以进行创新、扩张和发展业务的能力。 venture capital 一直在融资科技创新浪潮中发挥关键作用，风投资金对数字经济的影响既是持久的又是变革性的：全球最大的十家公司中有六家最初得到了风投的支持。3今天，它们的总市值超过12.5万亿美元，这一数字超过了除美国和中国之外的所有国家的国内生产总值（GDP）。4在过去的九年中 ， 金融科技在 VC投资方面一直位居前列 ，5平均吸引所有风险投资的 12% 份额 (图 1) 。 在VC融资整体下降的情况下，本报告识别了各地区和金融科技子领域之间的差距和不平衡，并指出了促进投资、培养更强韧的金融科技生态系统的路径。 VC fi ntech 资金总额 ， 单位 ： 十亿美元 全球金融科技领域的风险投资资金每年以约12%的增长率稳步上升，从2015年的180亿美元增长到2020年的320亿美元。2021年，在新冠疫情推动数字化加速以及全球金融市场流动性充裕的支持下，这一趋势得到了进一步加强。6金融科技融资几乎翻了三倍，达到920亿美元，各阶段的金融科技公司在公开和私募市场上的估值出现激增。7 在 Venture Capital（venture capital）资金的支持下，金融科技已发展成为净收入超过1500亿美元的行业，目前约占全球银行业净收入的5%。 在风险投资（VC）资金的支持下，金融科技已发展成为净收入超过1500亿美元的行业，目前约占全球银行业净收入的5%。12金融科技行业已成为仅次于企业软件的第二大独角兽（估值超过10亿美元的初创企业）创造者。13截至2023年，全球共有约362家金融科技公司 达到独角兽估值，接近150家金融科技独角兽实现了退出。 这种爆炸性增长很快逆转了，因为地缘政治不稳定性和利率上升对经济前景产生了负面影响，从而降低了VC投资的价值评估。2022年，金融科技领域的VC融资降至550亿美元，2023年进一步下降至300亿美元，相比2021年的峰值下降了67%。8这一下降与各行业的放缓趋势一致——总体而言，全球风险投资资金在2024年第一季度（Q1）达到了五年来的最低点，其最低水平出现在2019年第二季度（Q2）。9 尽管金融科技融资近期有所放缓，但仍理由保持对该行业长期前景的乐观态度。推动金融科技采用的基本因素，如消费者偏好的变化、技术进步以及对更加包容和高效金融服务的需求，依然强劲。 展望未来，金融科技行业的净收入年增长率预计将在2022年至2028年间达到每年15%，远高于零售银行业同期预期的6%年增长率。此前，麦肯锡的研究估计，到2028年全球金融科技净收入可能达到3250亿至4630亿美元之间，占总银行业务收入的8%。14随着全球经济的复苏和投资者信心的恢复，金融科技行业处于吸引投资者重新关注的有利位置，从而推动下一轮创新和增长。 然而 ， 绿芽正在出现 ， 在 2024 年第二季度 ，全球风投融资总额增长了 8% ， 交易数量增长了17% 。10根据国家创业投资协会最近的估计，干粉水平（已承诺但未分配的资金量）现已达到历史最高点，截至2023年底达到了3120亿美元，相比2021年底的估计水平增长了45%。11随着投资者变得更加挑剔，并且在部署资本方面变得更加谨慎，专注于具有更明确盈利路径和更为合理的估值的初创企业，干粉资金的水平持续增长。 大洋洲、欧洲、美国和加拿大、拉丁美洲和加勒比海地区（LAC）、中东和北非地区（MENA）以及撒哈拉以南非洲地区（SSA）。 这份报告将金融科技玩家定义为2000年后成立或成立的主要依赖技术来执行金融服务提供的基本功能的企业，包括初创企业和增长公司。这些公司影响用户如何存储、储蓄、借款、投资、转移、支付和保护资金。 在本报告的资金分析中，数据已被规范化处理以减少整体资金landscape的失真，并通过排除一些异常值“巨型融资轮次”来更好地理解不同地区之间的细微差异。排除这些“巨型融资轮次”的计算包括金融科技风投资金（图3）、按地区计算的金融科技风投资金占GDP的比例（图3），当地和外国投资者在金融科技风投融资轮次中的份额（图6），按地区计算的金融科技风投投资（图7），以及按子行业划分的全球金融科技融资（图8和图9）。 异常值的巨额融资轮次包括：蚂蚁集团在2016年的B轮融资获得45亿美元，2018年的C轮融资获得140亿美元；杜湘曼在2018年的成长股权VC融资获得16亿美元；陆金所2016年的B轮融资获得12亿美元，2018年的C轮融资获得13亿美元；京东数字科技在2016年的早期VC融资获得10亿美元，2017年的A轮融资获得21亿美元，2018年的B轮融资获得20亿美元；Stripe在2023年的成长股权VC融资获