天臣医疗是一家专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售的高新技术企业，拥有管型吻合器、腔镜吻合器等5大类产品，应用于多个外科手术领域。公司2017-2019年营业收入和归母净利润分别以38.8%和73.8%的年复合增长率快速增长。2020年受疫情影响，海外业务下滑拖累全年业绩，预计2021年重回高增长。
吻合器市场受益于人口老龄化、手术治疗需求增长、医疗卫生支出费用增长缺口填补、居民支付能力和医保覆盖范围扩大以及分级诊疗政策等多重因素驱动，预计2024年市场规模将达到190.6亿元，年复合增长率为15%。天臣医疗采用“MWS+MVP+PK”模式进行高效研发，并通过ELC和TST产品布局微创手术吻合器市场。公司是吻合器国产龙头之一，2019年出口额占中国自主品牌吻合器出口总额的14.8%，位列第二。2020年公司境外销售收入同比增长113.04%，进军国际市场前景广阔。
天臣医疗本次公开发行股份数量不超过2000万股，募集资金将全部用于研发及实验中心建设项目、生产自动化技术改造项目、营销网络及信息化建设项目和补充流动资金。预计2020-2022年EPS分别为0.47、0.72、1.07元，参考可比公司给予2021年80-90倍PE，对应股价区间57.6~64.8元。主要风险包括高值耗材带量采购未中标或大幅降价、全球新冠疫情蔓延致境外销售业绩下滑以及新产品研发失败等。
