沥青周报：表现强势

周度观点

• 节前主要观点：本周沥青库存因炼厂开工率增加而上升，主要积压在厂库，显示冬储进展不畅。维持沥青震荡偏强的总体思路，但近期回调风险加大，建议谨慎操作。
• 本周走势分析：沥青走势震荡偏强，较成本端原油显著偏强。
• 本周行业数据：受春节假期影响，炼厂出货低迷，开工下降，厂库和社库均增加，冬储进度有所好转。
• 本周主要观点：美国对加拿大的关税摩擦以及对伊朗出口制裁利好重组分，冬储进展有所好转，维持沥青震荡偏强的总体思路。
• 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化。

数据概览

• 沥青期货走势、月差、基差：沥青主力价格表现强势，较成本端原油显著偏强；月差和基差数据显示市场供需关系紧张。
• 沥青供应：沥青装置开工率波动，周度产量稳定；炼厂沥青利润和沥青燃料油利润差呈下降趋势，开工率领先6周。
• 沥青需求：炼厂出货量下降，表观消费量同比上升；铺摊机销量和表观消费量12个月移动平均同比均显示需求回暖。
• 沥青进出口：沥青进口量波动，华东和华南进口窗口价格差呈扩大趋势，显示进口成本上升。
• 沥青库存：厂库和社库均增加，期货库存下降，月度期货交割量增加，显示库存压力加大。
• 山东沥青供需库：开工率下降，出货量下降，厂库和社库增加，供需关系紧张。
• 华东沥青供需库：开工率下降，出货量下降，厂库和社库增加，供需关系紧张。
• 华南沥青供需库：开工率下降，出货量下降，厂库和社库增加，供需关系紧张。
• 炼厂检修表：多家炼厂进行检修，检修损失量105.54万吨，短期内供应受限。

研究结论

沥青市场短期表现强势，但库存压力和成本波动风险仍存。冬储进展有所好转，但需求复苏速度有限。建议投资者谨慎操作，关注成本端和库存变化。