短期震荡思路对待，关注终端复工情况。今日黑色系各品种冲高回落，成材收盘价格重心略有下移。成材春节期间需求保持一定韧性，节后终端需求恢复尚需时间，短期库存将延续累库，但整体库存状态相对健康；螺纹下游建筑业需求恢复相对偏缓，但低供应、低库存状态下，基本面压力尚可；热卷供应相对平稳，需求在节后预计能快速修复，库存压力较大但累库速度尚可。我们认为，当下成材基本面表现中性略偏强，需求预期暂时难证伪，高炉复产、原料端需求回升，成本端支撑强化，海外宏观扰动较为反复，但国内两会前政策预期仍存，建议震荡思路对待，关注逢低做多的机会。
期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3355元/吨，收盘于3352元/吨，+12元/吨，涨跌幅+0.36%；热卷主力开盘3451元/吨，收盘于3449元/吨，+15元/吨，涨跌幅+0.44%。持仓方面，螺纹钢RB2505合约前二十名多头持仓为1135622手，+21549手，前二十名空头持仓为1120878手，46750手，多增空增；热卷HC2505合约前二十名多头持仓为892918手，+5607手，前二十名空头持仓为868499手，+8421手，多增空增。
现货方面：今日国内钢材价格持稳为主，上海地区螺纹钢现货价格为3380元/吨（+0元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3440元/吨（+0元/吨）。节后市场成交仍较为清淡。基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为23元/吨（+0元/吨）；热卷基差为-12元/吨（+0元/吨）；目前基差处于历年同期中等偏低水平。
产业方面：根据Mysteel数据，1月31日-2月6日当周，螺纹钢产量183.8万吨，环比+6.13万吨，同比-6.65%；表需131.55万吨，环比+123.8万吨，同比+69.79%；社库485.37万吨，环比+35.09万吨；厂库220.01万吨，+17.16万吨；总库存705.38万吨，环比+52.52万吨。热卷产量324.13万吨，环比+0.7万吨，同比+2.64%；表需298.4万吨，环比+27.1万吨，同比+0.2%；厂库96.95万吨，环比+2.15万吨；社库317.37万吨，环比+23.55万吨；总库存为414.3万吨，环比+25.7万吨。本期五大材供需双增，产量小幅回升，今年春节期间需求表现好于去年农历同期，库存水平亦处在偏低水平。其中，螺纹供应连续两周小幅回升，春节期间电炉停产为主，高炉延续复产，节后正月初十之后电炉开工将逐渐恢复，预计螺纹产量呈现回升态势。今年春节期间螺纹需求底部高于近几年同期，静态库存健康，低供应状态下，预计今年螺纹库存拐点早于往年出现。热卷产需双增，产量变动有限，需求节后季节性修复，热卷下游制造业企业多在正月初十后复产，需求有望快速修复。库存延续累库，库存绝对水平处在近几年农历同期相对偏高水平。
