长江金属当前节点怎么看赤峰黄金202502061黄金股投

1、黄金股投资回顾与展望过去黄金股投资情况：在2022 – 2023 年黄金行情启动第一年，市场聚焦山东黄金和招金矿业，因其黄金周期处于上行初期，远期量增和成长性强。 2023 – 2024年机构大量移仓到中金黄金，其在2024年上半年黄金行情中表现突出，将近翻了一倍，因类滞胀背景下金铜共振，中金黄金出现估值溢价。 20 长江金属|当前节点怎么看赤峰黄金20250206 1、黄金股投资回顾与展望过去黄金股投资情况：在2022 – 2023 年黄金行情启动第一年，市场聚焦山东黄金和招金矿业，因其黄金周期处于上行初期，远期量增和成长性强。 2023 – 2024年机构大量移仓到中金黄金，其在2024年上半年黄金行情中表现突出，将近翻了一倍，因类滞胀背景下金铜共振，中金黄金出现估值溢价。 2025年黄金股投资观点：2025年在板块横向比较中，赤峰黄金有可能成为引领黄金股追随金价创新高的龙头标 今年很多公司会下调原来的产量计划，这将触发市场对远端供产量增长信任度下降，在当下金价持续新高背景下，业绩兑现度和利润弹性在选股中变得更重要，赤峰在A股端排序靠前。 2、公司公司特性分析 民企特质与市场评价：赤峰黄金是上市为数不多的民企，民企特质浓厚，包括创业特质和高管激励等。 但在2022年折戟后，2023 – 2024年行情前半程市场对其评价较低，2024年有一定表现主要是因为公募持仓拥挤度低。 其核心原因是2019 – 2021年计划的量增在2022年因精细化管理没跟上，四个季度三个季度大幅低预期，导致市场对其业绩兑现度信任度极差。 近年经营改善情况：以2024年四季报预告为节点，过去两年赤峰做到了降本增效和有序化管理，市场对其业绩透明度和利润兑现度认可度大幅提升。 虽然成本略高，但贯穿2023、2024 两年，业绩兑现度在大幅提升，市场对其海外经营管理能力的认定也有所改观。 3、公司成长性分析过去成长性情况：横向比较国内很多公司提出至少2到3年50% 以上的成长性量增，甚至有些公司至少翻一倍。 但赤峰在过去两年降本增效、聚焦内部战略时，一定程度上错过海外外购外延扩张，其三年左右成长性主要靠内生，从现有的15、16吨增长到20吨，主要靠加大瓦萨矿30% 的增量，在横向比较中不占优势。 未来成长性展望：2025年很多公司下调产量计划，市场对远端量增信任度下降。 赤峰虽然外延成长有瑕疵，但靠两年降本增效目前的业绩兑现度和横向比较的利润弹性度优势较强。 随着港股融资启动以及降本增效告一段落，未来2到3年有望开启新的外延并购扩张，潜在收并购标的录入后市场愿意给现金外推估值。 4、公司估值分析历史估值变化：2019 – 2020年上一轮牛市，赤峰因远期量增极强，平均估值给到将近45倍，上沿估值80 倍，下沿估值30倍。 2020 – 2022年熊市阶段，随着产量业绩兑现，估值从45倍下移到30倍左右。 2022年因业绩被证伪，估值下沉到20倍左右，去年年底大概15倍，处于黄金公司估值波动较低位置。 当下其估值中枢有望从20倍向30倍修复。 若港股发售成功后有潜在收购物项目进场，有望打一定的远期估值，基于当期盈利增长、估值修复、潜在收并购带来估值溢价这三个维度，赤峰有望引领行情。