招商证券机构调研纪要

调研日期: 2025-01-08 招商证券是中国证券市场的领军企业之一,具有百年历史的招商局集团旗下的证券公司。自2009年首次公开发行A股并在上交所主板上市以来,招商证券在国内证券市场业务全牌照方面取得了显著的成绩。2016年,公司又成功公开发行H股并在港交所主板上市。目前,招商证券在国内设有259家营业部,并在香港、英国、韩国、新加坡等地设有子公司。公司还全资控股招商证券国际有限公司、招商期货有限公司、招商证券资产管理有限公司、招商致远资本投资有限公司、招商证券投资有限公司,并参股博时基金管理公司、招商基金管理公司,构建起国内国际业务一体化的综合证券服务平台。招商证券以“助推中国经济转型升级、助力社会财富保值增值”为使命,致力于建设“特色鲜明、创新引领、质量第一、贡献卓越的中国最佳投资银行”。公司将秉承家国情怀,时代担当,励新图强,敦行致远的核心价值观,为客户提供卓越的金融服务,推动证券行业进步,成为客户信赖、员工自豪、股东满意、社会尊重的优秀企业。 一、公司财富管理业务转型有什么思路? 公司在产品销售方面,聚焦做大产品保有量的战略目标,以持续提升客户“获得感”为方向,主要围绕产品引入、销售组织等层面展开相关工作。 产品引入层面,优化产品配置委员会议事机制,完善“资产-策略-产品-销售”传导链条;持续发挥券商研究优势打造“公募优选”“私募50”“雏鹰”产品品牌。销售组织层面,以做大保有为导向,持续组织多项产品销售活动;加强销售赋能,打造“产品销售专家库”,发挥优秀财富顾问的“模范效应”。 同时,公司将积极布局买方投顾业务。2024年以来,市场利率水平持续下行,十年国债收益率目前处于1.6%左右,处于历史低位,长期 看固定收益类产品的预期年化收益率中枢可能持续下行,这将加速资产配置和组合投资时代的到来,而买方投顾正是基于客户个性化需求,为客户提供的资产配置和组合管理服务,我们预计买方投顾有望在未来加速发展。 二、公司券商结算业务发展情况如何? 公司在2024年全力发展券商结算业务,努力做大券商结算产品保有规模,充分调动总部和分支机构的力量,加强总分协同,券商结算业务的规模和排名均有明显提升。未来,公司将在做大做强机构业务的大方向下,持续发力券商结算业务,甄选并引入优质产品,充分调动公司总部和分支机构的资源,推动公司的券商结算业务规模和排名再上一个台阶。 三、公司投行并购业务发展情况如何? 公司优化了投行并购业务内部协同模式,加强需求匹配和交易撮合。根据Wind统计,2024年,公司作为财务顾问或独立财务顾问参与完成4单A股市场并购重组项目,包括助力重庆百货吸收合并重庆商社、格力地产重大资产置换等,完成交易金额112.85亿元,排名行业第6,较2023年提升6名。 四、公司自营业务投资策略如何? 公司继续贯彻“大而稳”的大类资产配置战略。固定收益投资业务将加强经济基本面和宏观政策的研究分析,合理把控方向性投资的各项风险敞口,稳步提升中性策略的规模及收入占比,保持较高的组合流动性,如果利率环境出现明显变化,公司将积极应对市场变动,灵活调节组合结构,通过现券及衍生品交易对冲利率风险。 衍生投资业务方面,将坚定不移发展资本中介型交易业务,积极寻找新增长点,提升中性策略收入。积极发展客需驱动业务,持续做大场内衍生品做市、证券做市等资本中介型交易业务,场外衍生品业务不断完善基础设施建设、充分发挥内部协同优势。同时,将持续加强量化策略等中性投资业务,提升投资收益以及收益稳定性。 股票投资业务将稳定推进高分红策略,重点布局经营业绩稳定、分红长期可持续的公司。 五、跨境理财通试点开启,公司未来将开展哪些业务? 公司跨境理财通业务于2024年12月4日正式展业,公司作为跨境理财通试点机构,将整合研究、产品等综合优势,实现对境内外投资 者金融服务的便利化。公司依托投研体系,从产品筛选、投资者教育、产品购买、产品服务跟踪等方面,为投资人提供一站式“跨境理财通”业务体验。 伴随着跨境理财通业务的开展,越来越多的客户了解境外投资,参与海外市场资产配置,有利于公司未来引入更多境外产品的销售,服务好客户跨境理财需求。 六、公司在国际化进程中取得了哪些成果?未来有哪些拓展计划? 公司国际化布局秉持稳健发展理念,近年来重点发展轻资本和客需业务,经纪交易、财富管理、跨境衍生品等业务取得较好成果,下一步,公司将继续强化客群拓展,加快推动国际业务数字化建设,稳步做大财富管理、机构业务、资本中介等业务,丰富国际业务产品线和收入来源