节前效应，窄幅震荡

周度观点

• 上周主要观点：4季度国内GDP增速超预期，财政政策积极利好市场情绪；钢材库存低位，复产预期提升，铁水产量见底回升，加上澳洲天气扰动供给，盘面偏强运行。
• 本周走势分析：盘面窄幅震荡，临近春节，现货成交清淡，价格波动不大，市场谨慎。
• 本周主要观点：天气因素扰动铁矿供应（力拓发运减少），需求端铁水见底回升确定性高，供需格局健康；节前效应下现货波动小，基差偏低，盘面窄幅震荡，预计延续；5-9价差有望继续走扩。
• 风险提示：钢厂复产不及预期。

周度重点

• 铁水产量延续增加：日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨，仍有回升空间。
• 受天气影响，发运环比继续下降：Mysteel全球铁矿石发运总量环比减少586.2万吨，澳洲发运量环比减少522.2万吨，其中发往中国量环比减少458.6万吨。
• 港口去库，钢厂库存增加较多：45港库存环比下降121.74万吨，降库集中在华东；钢厂进口铁矿石库存环比增加581.61万吨。

相关数据图表

• 现货价格、基差：基差处于季节性偏低水平，青岛港PB粉基差为-33至-1。
• 品种价差：5-9价差有望继续走扩。
• 澳巴铁矿石发运量：澳洲发运量波动较大，巴西发运量相对稳定。
• 四大矿山铁矿石发运量：力拓发运量受天气影响较大，淡水河谷发运量相对稳定。
• 生铁产量：生铁产量和产能利用率稳定增长。
• 铁矿石分品种库存：港口球团矿、铁精粉、粗粉、块矿库存均有所增加。

研究结论

• 铁矿供需格局健康，需求端铁水见底回升确定性高。
• 节前市场窄幅震荡，基差偏低，5-9价差有望继续走扩。
• 风险在于钢厂复产不及预期。