有色日报：节后铜铝镍偏弱震荡

核心观点

• 沪铜：主力期价低开后围绕7.53万一线窄幅震荡，持仓量小幅上升。美联储议息会议维持利率不变，美元指数冲高回落，铜价触底回升。贸易摩擦逐步兑现，市场处于全球再通胀交易中，铜价金融属性较强，或偏强运行。
• 沪铝：小幅冲高回落，持仓量持续上升。铝价金融属性相对较弱，短期受通胀交易利好影响较小。出口退税取消政策对需求端已有冲击，整体表现平稳。Mysteel电解铝库存由节前的49.7万吨上升至66.1万吨，库存处于往年同期水平。
• 沪镍：震荡偏弱运行，持仓量持续上升。伦镍下挫至15000美元一线后触底反弹，原生矿和进口供应降至年内低点，镍铁和不锈钢厂普遍停工检修，镍矿消耗量大幅下降。沪镍关注11月以来震荡区间底部支撑。

产业动态

• 铜：2024年，有色金属冶炼和压延加工业营业收入86019.1亿元，同比增长16.1%；利润总额3320.9亿元，同比增长15.2%。
• 铝：2月5日，Mysteel电解铝库存为66.1万吨，较27日累库16.4万吨。
• 镍：2月5日，沪镍2503合约主流升贴水+2150元/吨，价格125800元/吨；俄罗斯镍主流升贴水0元/吨，价格123650元/吨。

研究结论

• 铜：受美联储政策和贸易摩擦影响，铜价金融属性较强，或偏强运行。
• 铝：短期受通胀交易利好影响较小，库存持续累库，需关注季节性累库动态。
• 镍：供需双弱，沪镍关注11月以来震荡区间底部支撑。