提高数据透明度

本文研究了提高借款国数据透明度对主权债券回报率的影响，并计算了由此带来的好处。研究发现，在中等到较高水平的制度质量国家中，增强数据透明度有助于提高主权债券回报率。而在高债务水平的国家，债券回报率较低。然而，即使在高负债国家中，增强数据透明度也能减轻债务的负面影响。

研究创新之处在于探讨了主权债券回报率与数据透明度之间的关系，并计算了由此带来的好处。通过外部债权人从借款国改进的数据透明度中获得。影响因素与主权债券利差的那些因素不同。论文还引入了标普主权信用评级和总储备作为额外的解释变量。

研究结果表明，存在一个阈值，当数据透明度超过这些阈值时，才会开始对主权债券回报产生积极影响。估计的阈值效应水平显示，一个国家需要有国际国家风险指南（ICRG）得分大于4.15（以对数计算），以便外部债权人能够从提高数据透明度中获益。

研究还计算了提高数据透明度对债权人的益处。例如，对于整个撒哈拉以南非洲地区而言，将数据透明度提高至上中等收入国家顶级十分位的水平，可以为全球投资者通过投资主权非洲政府发行的债券带来收益：债券回报率将增加825个基点，从而使其收益增加1126.2亿美元（占GDP的6.61%）。