2月投资策略及金股组合

投资要点 ➢加快推动中长期资金入市。1月22日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，23日召开国新办新闻发布会，介绍有关情况。大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%等相关措施，有望推动中长期资金加快入市。 ➢外部约束或阶段性减小。美国总统特朗普虽然在其上任首日签署了多项行政令，但减税、移民、关税等政策是否能在短期落地尚存不确定性。从其宣誓就职演讲以及已签署的行政令来看，整体并未超市场预期，反而在贸易政策上并未如市场此前预期的激进，尤其是拟对中国加征关税的态度。美元指数自110高点回落，人民币汇率明显升值。 ➢中美关系阶段性缓和，有利于风险偏好提升。1月17日晚，中美两国元首通电话，中国此次由国家副主席韩正赴美出席总统就职典礼，以及特朗普称将在百日内访华，均释放相对积极信号。短期来看，中美关系存在阶段性缓和的可能。 ➢配置主线。历史上看，2月A股通常胜率较高，两会之前政策博弈可能较为明显，关注春季躁动行情。主线可关注：1.2月国内仅披露通胀及金融数据，数据真空期下，估值定价或仍占主导，市场情绪的波动相对有利于中小市值风格。2.扩内需背景下，两新政策加码扩容，关注受益的相关终端消费，如家电、汽车，以及与手机相关的消费电子等。3.中长期资金入市政策落地，关注头部险企偏好的相关风格，如高股息、高ROE、低估值等。[Table_profits] 正文目录 1.投资策略及金股组合....................................................................32.风险提示......................................................................................5 图表目录 表1 2025年2月金股组合.............................................................................................................3表2 2025年2月金股推荐逻辑......................................................................................................3表3 2025年2月ETF推荐............................................................................................................5 1.投资策略及金股组合 加快推动中长期资金入市。1月22日，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，23日召开国新办新闻发布会，介绍有关情况。大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%等相关措施，有望推动中长期资金加快入市。 外部约束或阶段性减小。美国总统特朗普虽然在其上任首日签署了多项行政令，但减税、移民、关税等政策是否能在短期落地尚存不确定性。从其宣誓就职演讲以及已签署的行政令来看，整体并未超市场预期，反而在贸易政策上并未如市场此前预期的激进，尤其是拟对中国加征关税的态度。美元指数自110高点回落，人民币汇率明显升值。 中美关系阶段性缓和，有利于风险偏好提升。1月17日晚，中美两国元首通电话，中国此次由国家副主席韩正赴美出席总统就职典礼，以及特朗普称将在百日内访华，均释放相对积极信号。短期来看，中美关系存在阶段性缓和的可能。 配置主线。历史上看，2月A股通常胜率较高，两会之前政策博弈可能较为明显，关注春季躁动行情。主线可关注：1.2月国内仅披露通胀及金融数据，数据真空期下，估值定价或仍占主导，市场情绪的波动相对有利于中小市值风格。2.扩内需背景下，两新政策加码扩容，关注受益的相关终端消费，如家电、汽车，以及与手机相关的消费电子等。3.中长期资金入市政策落地，关注头部险企偏好的相关风格，如高股息、高ROE、低估值等。 2.风险提示 政策不及预期，影响国内投资、消费的恢复，进而导致经济复苏不及预期，影响市场信心。 海外通胀风险，导致美联储长期维持高利率环境，积压的风险集中释放，进而影响整体外需。 市场波动过大的风险，导致ETF净值波动过大，价值与基本面表现出现背离。 行业受政策影响的风险，导致行业预期出现较大程度的转向，进而使行业内公司经营压力加大。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089