降本增效成果显著，设备更新政策+高端仪器布局+助力业绩加速

聚光科技发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润2.0-2.3亿元，扣非归母净利润1.2-1.5亿元，由亏转盈。公司秉持“自主研发、持续创新、深度定制”的创新发展模式，质谱、色谱、光谱、理化前处理等产品类型实现进一步丰富，形成国内门类最齐全的理化分析技术及产品平台，产品在生命科学、临床诊断、材料分析、食品安全、环境监测等领域得到推广。子公司谱育科技已在高端质谱仪器领域实现重大突破，推出ICP-MS、ICP-MS/MS、GC-MS、GC-MS/MS、LC-MS/MS、GC/LC-TQMS、ICP- QTOF、CI-TOFMS等系列产品。设备更新政策的落地叠加研发成果产业化和新签订单确认，有望带动公司营收增长。公司延伸拓展生命科学赛道，成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物四个业务单元，面向临床质谱、细胞分析、分子免疫、核酸分析等场景开展业务，新产品陆续取得医疗器械注册证，生命科学仪器有望成为新的业绩增长点。

投资建议：预计公司2024-26年营业收入分别为36.02、44.10、53.73亿元，同比+13.2%、+22.4%、+21.8%；归母净利润分别为2.20、3.86、5.72亿元，同比+168.1%、+75.9%、+48.1%；EPS分别为0.49、0.86、1.28元。2025年1月22日股价为17.43元，对应PE分别为35.60x、20.24x、13.67x。看好设备更新政策下，公司多年高研发投入迎来收获期，高端分析仪器放量叠加延伸布局生命科学等新兴领域，助力公司业绩加速。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：应收账款风险，商誉减值风险，PPP项目风险，新技术开发不及预期风险。