A股策略周报：市场对预期反应或较充分，关注两会政策预期利好能否上演

A股策略周报市场对预期反应或较充分，关注两会政策预期利好能否上演2017年02月13日【策略观点】◆我们年度观点认为年内市场的主要机会在于预期差。从预期差的角度来看，宏观经济层面，市场多数预期一季度经济面将继续保持稳定，一季度后半段或二季度可能转弱。当前宏观经济数据继续向好，与市场预期基本一致，出口数据方面略超预期。◆资金方面，年后有近2万亿资金回笼在市场预期之内，不过央行连续6日未进行公开市场逆回购操作略超市场预期。央行在提升中期借贷便利利率之后，又提高了短期逆回购利率，也超出市场预期。不过市场观点主要偏向于认为利率提升并不代表进入加息周期，同时市场预期货币大幅回笼主要是对1月份信贷可能投放过大的警示。市场预期信贷投放超预期，货币政策收紧但市场资金面并不紧张，可能2月份信贷会有所回落。货币方面总体略超市场预期，中性略偏利空。◆汇率方面，近期人民币汇率出现波动，并有所回升，略超市场预期。外汇储备方面降幅不大，不过跌破3万亿的整数关口对市场心理层面略有影响，略超预期。汇率中性略偏利好。◆场内资金方面，过年期间，IPO连续两周暂停核发，也导致近期市场新股申购出现空挡期，略超市场预期，偏利好。不过上周末刘主席在全国证券期货监管工作会议上表态IPO数量不断增加是好事，但要做好发行的质量审核。上周末证监会也恢复了新股核发。IPO利好消除，不过官方表态将严格把控IPO和再融资审核、以及大股东解禁，今年再融资规模有望下降。融资和解禁方面仍略超市场预期，偏利好。◆政策预期上，短期新疆基建投资利好刺激，以及一带一路的政策推动略超市场预期，偏利好。◆上周市场走势良好，基本是对这些超预期利好的反应。我们认为，当前的市场走势已基本反应这些预期差体现出的利好因素。市场短期可见风险因素仍然较小，行情仍有望延续，但鉴于货币政策趋紧，监管仍趋严格，我们的观点略微偏向谨慎。◆在市场对其他利好预期都有较为充分反应的情况下，后期走势要看市场对即将召开的两会可能带来的政策预期的反应。如果市场对两会政策面有较好的预期，那么相关的基建、混改、农业供给侧、环保等题材将有所表现，并将推动指数继续上行，否则市场短期可能有修整要求。【风险提示】◆外围波动风险；◆经济回落风险；◆资金外流风险；◆货币收紧风险。东方财富证券研究所证券分析师：闵立政证书编号：S1160516020001联系人：张加代电话：021-23586479相关研究《短期可见风险因素暂不大，关注资金面持续偏紧的累加影响》2016.02.03《资金忧虑缓解，反弹有望持续》2016.01.23《改革预期下修带动风险偏好回落，关注扰动因素是否带来转机》2016.01.16《改革预期提升风险偏好，仍受资金制约》2016.01.09《外围风险偏好回落，短期下行空间不大》2016.01.03挖掘价值投资成长策略研究/A股策略/证券研究报告 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明2正文目录1.上周市场回顾..........................................................................................................31.1.各市场指数表现..................................................................................................31.2.板块上周市场表现..............................................................................................31.2.1.板块涨跌幅......................................................................................................31.2.2.板块资金流向..................................................................................................51.3.个股市场表现......................................................................................................62.本周市场展望..........................................................................................................62.1.宏观经济..............................................................................................................62.2.政策事件..............................................................................................................72.3.场内资金..............................................................................................................92.4.业绩与估值........................................................................................................102.5.市场风格............................................................................................................113.市场策略和配置建议............................................................................................114.市场风险提示........................................................................................................12图表目录图表1：国庆长假前一周各大指数涨跌幅（%）..................................................3图表2：行业板块涨跌幅（%）排名......................................................................4图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十......................................................4图表4：行业板块资金净流向排名........................................................................5图表5：概念板块资金净流向前十后十排名........................................................5图表6：上周个股涨跌幅（%）前十后十排名......................................................6图表7：央行投放回笼数据....................................................................................7图表8：各项资金进出情况统计表......................................................................10图表9：各指数净利润增速和估值对照表..........................................................11 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明31.上周市场回顾1.1.各市场指数表现上周市场在经济面延续好转以及新疆基建投资的刺激下走势良好。截至2月10日收盘，上证指数单周上涨56.53点，涨跌幅为1.80%；深成指上涨181.55点，涨跌幅为1.81%；中小板上涨106.72点，涨跌幅为1.68%；创业板上涨27.92点，涨跌幅为1.49%；沪深300指数上涨49.00点，涨跌幅为1.46%；上证50指数上涨28.19点，涨跌幅为1.20%。指数普涨。上周外围主要市场表现也较强。美元指数转强。石油震荡攀升。黄金、有色延续反弹走势。国内煤炭、钢铁、有色等走势也均较强。图表1：年前一周国内市场及过年一周海外市场各大指数涨跌幅（%）资料来源：Choice东方财富证券研究所1.2.板块上周市场表现上周指数涨幅较大，板块涨跌幅方面有所转强，资金情况行业板块略有专区，但概念板块资金数据略微转弱。建材、建筑、钢铁、有色等基建、通胀题材和一带一路品种表现较好，金融和文化传媒、互联网相关等表现略弱。次新、表现继续良好。资金方面，也是建材、建筑等基建和一带一路品种表现较好。1.2.1.板块涨跌幅上周东财一级行业分类中全部行业均上涨，而上上周有食品饮料一个行业 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明4板块下跌，板块指数涨跌幅有所转强。建材、建筑、钢铁、机械设备、交通运输、交运设备、公用事业、有色金属等涨幅居前。有色、交运、钢铁、建材等维持强势。图表2：行业板块涨跌幅（%）排名注：按东财一级行业分类资料来源：Choice东方财富证券研究所东方财富Choice终端概念板块中，上周仅水域改革、在线旅游、油价相关3个概念板块下跌，近200个板块上涨，略强于上上周。丝绸之路、海工装备、次新股、钒电池、水利建设、海洋经济、钛白粉、海绵城市、京津冀、PPP模式等涨幅居前。次新股表现继续较强。丝绸之路转强。图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十注：按Choice终端概念分类资料来源：Choice东方财富证券研究所 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明51.2.2.板块资金流向板块资金流向表现方面，上周有钢铁、建筑、建材、电子设备共4个行业板块资金净流入，而上上周仅有色金属一个行业板块资金净流入，行业资金流向方面也有所转好。交运设备、农林牧渔、电气设备、金融、机械设备、有色金属、医药生物、公用事业、商贸零售等板块资金净流出靠前。有色金属板块资金转弱，建筑转强。公用事业、机械设备等行业资金继续净流出。图表4：行业板块资金净流向排名注：按东财一级行业分类资料来源：Choice东方财富证券研究所东方财富Choice终端概念的资金流向数据方面，上周有23个概念资金净流入，略少于上上周27个概念板块资金净流入，概念板块资金方面略有转弱。一带一路、丝绸之路、3D玻璃、黄金水道、成渝特区、病毒防治、次新股、蓝宝石、海绵城市、转债标的等概念资金净流入靠前，融资融券、深股通、预盈预增、沪股通、沪深300、上证180、深成500、证金持股、长江三角、股权激励等概念资金净流出排名靠前，这些概念板块资金长期保持净流出状态。图表5：概念板块资金净流向前十后十排名注：按Choice终端概念分类资料来源：Choice东方财富证券研究所 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明61.3.个股市场表现个股方面，涨幅前十主要为上市新股；除了新股外，涨幅靠前主要还有部分建材、新疆区域个股。跌幅前十的主要还是前期涨幅