国债期货行情资金面跟踪宏观基本面跟踪
国债期货市场
- 本周国债期货主力合约普遍上涨，30年期国债期货上涨1.35%至114.12，10年期上涨0.43%至106.745，5年期上涨0.24%至105.16，2年期上涨0.12%至102.436。
- 成交量方面，30年期国债期货成交229,145手，10年期成交260,531手，5年期成交245,539手，2年期成交171,032手。
- 持仓量方面，30年期国债期货91,307手，10年期国债期货218,079手，5年期国债期货131,537手，2年期国债期货65,326手。
- 跨品种价差方面，各合约均有所增仓。
中证现券收益率
- 10年期国债到期收益率下行5.95bp，报2.0763%。
- 10年期国开债到期收益率下行6.56bp，报2.1575%。
宏观基本面跟踪
- 8月PMI需求下滑幅度大于供给，生产指数回落0.3个百分点，新订单指数回落0.4个百分点，供需均有所回落。
- 8月原材料库存指数下降，产成品库存指数上升，处于被动补库存状态。
- 8月新出口订单指数上升，但未来存在压力，出口面临扰动。
- 8月CPI环比上涨0.4%，PPI环比下降0.7%，通胀持续低位。
- 8月新增社融3.03万亿，政府债券融资同比多增4418亿元。
- 8月新增贷款9000亿元，同比少增4600亿元，居民和企业贷款均同比少增。
- 8月社零同比放缓0.6个百分点至2.1%。
- 1-8月固定资产投资累计增速放缓至3.4%，基建和制造业投资放缓，地产投资跌幅收窄。
- 1-8月设备购置投资同比增长16.8%，超长期特别国债资金支持效果显现。
- 上游开工率、主要钢材产量和库存、轮胎开工率等数据显示经济活动有所回暖。
- 商品房销售面积和土地供应处于季节性低位，土地成交面积下滑。
- 出行、消费跟踪数据显示电影票房、零售、地铁客运量等处于季节性位置。
央行政策
- 央行开启国债买卖，进入实操阶段，对市场影响偏中性，未来可能成为常态化操作手段。
- 央行密集调降7天逆回购、贷款报价、借贷便利等各项利率，畅通货币政策传导机制，加大逆周期调节力度。
- 央行最新表态淡化信贷总量，重视利率调控。
主要资金利率
- R001加权平均利率下行15.45个基点至1.6226%，R007加权平均利率上行6.03个基点至1.9349%。
政策利率
- MLF利率、7天期逆回购利率、1年期LPR、5年期LPR均有所下调。
公开市场操作
- 本周央行公开市场净投放6743亿元，下周将有8845亿元逆回购和5910亿元MLF到期。
观点与策略
- 债市已较充分计入宽松货币政策预期，关注政策落地情况。
- 货币政策加大力度必要性或有提升，调降存量房贷利率和降准降息均有可能出台。
- 通胀持续低位，政策或需进一步宽松引导。
