重视AI本土分化趋势芯云网端共振申万宏源通信20250127

申万宏源通信2025年1月27日研报指出，AI产业本土分化趋势下，芯、云、网、端环节共振，形成“云端共振”的投资关键词。

核心观点：

1. AI算力网络投资关键：2025年AI投资应重视本土机会，自下而上追溯价值量高、格局优、放量迅速的环节，规模优势利于应用爆发。
2. 本土分化趋势：相较于过去两年从NV等硬件大厂出发的海外映射思路，2025年更应关注本土环节，如CSP/ISP大厂向上游追溯。

关键数据与趋势：

1. 光通信产业链：近期CPO讨论、海外NV/ASIC链变化指引光通信长期景气，海外capex新一轮上修，本土需求爆发，GTC/OFC等催化下重视估值切换机会。
2. IDC与电力配套：海外基建热度高，国内IDC产业链供需变化，AIDC需求高景气预期；算力尽头是电力，能源/电力配套/热管理环节即将景气双击。
3. 国产化与终端应用：国产化势在必行，博通映射本土芯片环节巨大增量；AI玩具等终端催化临近，字节等大厂AI、情感大模型、CES进展，AI玩具/端侧AI +机器人浪潮驱动下游全面复苏。

投资机会：

• 芯：光通信产业链（易中天、华工、光迅、源杰等）。
• 云：AIDC（润泽、科华、光环、数据港等）；液冷（英维克、飞荣达等）。
• 网：盛科、锐捷等。
• 端：AIoT（乐鑫、移远、广和通、美格智能等）。

全面看好AI算力网络&基建侧投资机会。