石油沥青月报：假期现货震荡为主，供应端支撑仍存
策略摘要 研究院能源组 随着国际原油价格再度转为震荡，市场上行驱动有所减弱，但供应端的逻辑并未证伪，BU盘面下方支撑仍较为稳固，回调可关注逢低多机会，不宜追涨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 核心观点 ■市场分析 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 春节假期期间，国际原油价格波动幅度有限，各地项目施工基本处于停滞状态，沥青现货几乎无成交，价格震荡为主。 往前看，随着重质原油紧张的矛盾延续、炼厂成本增长的预期兑现，沥青装置开工负荷与沥青产量或持续受到抑制。需求方面，虽然我们对今年全年需求没有太多增长预期，但如果节后复工与消费回升幅度超预期，考虑到供应与库存处于低位，则市场将处于供需错配的状态，现货端紧张氛围或进一步升温。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体而言，随着国际原油价格再度转为震荡，市场上行驱动有所减弱，但供应端的逻辑并未证伪，BU盘面下方支撑仍较为稳固。 ■策略 单边中性；盘面短期支撑偏强，回调可关注逢低多BU单边与月差机会，不宜追涨 ■风险 原油价格大幅下跌；海外原料供应回升；需求不及预期；炼厂产量大幅回升 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1原油：春节假期市场波动有限，关注关税变化情况.....................................................................................................................3供应端制约因素仍存，沥青产量维持低位.....................................................................................................................................4炼厂端压力延续，开工率提升动力不足.....................................................................................................................................4春节期间终端需求停滞，关注节后复工情况.............................................................................................................................6沥青市场总结....................................................................................................................................................................................7 图表 图1:全球原油卫星库存丨单位：百万桶......................................................................................................................................3图2:国际原油基准价格丨单位：美元/桶.....................................................................................................................................3图3:WTI原油月差丨单位：美元/桶..............................................................................................................................................4图4:BRENT原油月差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................................4图5:原油与美股走势丨单位：美元/桶.........................................................................................................................................4图6:原油与美元指数走势丨单位：美元/桶.................................................................................................................................4图7:山东沥青炼厂理论利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................5图8:焦化利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................5图9:国内沥青装置开工率丨单位：无............................................................................................................................................5图10:国内沥青产量丨单位：万吨................................................................................................................................................5图11:稀释沥青进口量丨单位：万吨............................................................................................................................................6图12:稀释沥青港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................6图13:国内沥青总需求丨单位：万吨..............................................................................................................................................6图14:国内道路沥青需求丨单位：万吨........................................................................................................................................6图15:国内船燃市场沥青需求丨单位：万吨..................................................................................................................................7图16:国内防水市场沥青需求丨单位：万吨.................................................................................................................................7图17:沥青炼厂库存丨单位：万吨..................................................................................................................................................7图18:沥青社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................7图19:华东沥青基差丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图20:山东沥青基差丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8 原油：春节假期市场波动有限，关注关税变化情况 春节假期期间国际原油价格波动幅度有限，截至2月3日Brent原油价格录得75.96美元/桶，相较1月27日价格下跌1.45%
