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公司事件点评报告：DCU持续投入巩固国产算力份额，大模型生态适配优化加快应用落地

2025-02-03 华鑫证券 Aaron

核心观点：海光信息在通用计算领域保持国内领先地位，DCU产品快速迭代发展，持续加大投入巩固国产算力份额，并加快大模型生态适配优化，推动应用落地。
关键数据：
- 2024年业绩预告：预计实现营业收入87.2-95.3亿元，同比增长45.04%-58.52%；归母净利润18.1-20.1亿元，同比增长43.29%-59.12%。
- 基本数据：当前股价128元，总市值2975亿元，总股本2324百万股，流通股本887百万股。
产品进展：
- CPU产品拓展市场应用领域，支持数据中心、云计算、高端计算等场景。
- DCU产品快速迭代，得到市场广泛认可，支持算力基础设施、商业计算等AI行业应用。
- 深算系列产品进展顺利，持续加大DCU软件投入，打造自主开放的完整软件栈，兼容CUDA、ROCm生态，支持主流深度学习框架。
大模型适配：
- DeepSeek V3和R1模型完成海光DCU适配并正式上线，基于Transformer架构，采用MLA、DeepSeek MoE等技术，提升模型性能。
- 海光DCU技术团队将持续推动大模型迭代适配与优化更新，已在科教、金融、医疗、政务、智算中心等多个领域实现规模化应用。
盈利预测：
- 预测2024-2026年收入分别为87.72、123.11、163.96亿元，EPS分别为0.82、1.18、1.58元，对应PE分别为156、108、81倍。
研究结论：海光信息持续推进DCU产品研发巩固算力性能，加快与大模型适配形成完备生态，有望在AI时代持续受益于算力需求，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示：宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。