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2025年1月交付点评:产能爬坡进展加速,充电生态拓展

2025-02-03高登、于健国联证券乐***
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2025年1月交付点评:产能爬坡进展加速,充电生态拓展

glzqdatemark12025年02月03日 证券研究报告 |报告要点 2025年2月1日,小鹏汽车公布2025年1月交付数据。2025年1月,小鹏汽车共交付新车30350辆,同比增长268%。小鹏汽车未来有望实现销量的快速增长,我们预计公司2025/2026年销量分别为44.2/65.2万辆。对应2024-2026年营业收入分别为435.4/947.5/1364.1亿元,同比增长41.9%/117.6%/44.0%。归母净利润分别为-62.0/-5.9/43.1亿元。优质车型上市有望迎来销量拐点,智能驾驶迭代有望助力公司实现财务数据反转,大众合作凭借技术领先有望兑现收入。维持“买入”评级。 |分析师及联系人 高登 于健 SAC:S0590523110004 小鹏汽车-W(09868) 小鹏汽车2025年1月交付点评:产能爬坡进展加速,充电生态拓展 行 业:投资评级:当前价格: 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 流通市值(百万港元) 每股净资产(元) 资产负债率(%) 一年内最高/最低(港元) 股价相对走势 小鹏汽车-W 90% 53% 17% -20% 2024/2 相关报告 1、《小鹏汽车-W(09868):小鹏汽车2024年12月销量点评:核心车型销量领跑,展望后续新车周期》2025.01.06 2、《小鹏汽车-W(09868):小鹏汽车系列报告二:从新车周期看小鹏汽车后续销量空间》2024.12.22 扫码查看更多 1.风险提示 智能化及大模型落地速度不及预期。大模型受到训练、算力等多方面影响,进展或影响功能迭代速度。 乘用车价格战或影响后续销量。价格战若加剧,将影响增量零部件和智能驾驶进展的推进效率。 海外市场拓展不及预期。海外市场拓展节奏或影响后续海外销量。 车型换代节奏不及预期。车型换代节奏或影响后续收入节奏,换代不及预期或影响收入节奏。 财务预测摘要 资产负债表 利润表 现金流量表