汽车行业周报：问界拔得1月中国新势力交付量头筹，华为发布2024充电网络产业十大趋势

问界拔得1月中国新势力交付量头筹，华为发布2024充电网络产业十大趋势 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌新势力一月成绩单公布，问界单月交付3.3万辆拔得头筹 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 2024年1月7家新势力合计交付13万辆，同/环比分别为+176.6%/-30.8%，同比大幅增长。问界超越理想，凭借32,973辆的成绩，首次拿下新势力月度销量榜首。①蔚来：2024年1月，交付新车10,055辆，同比+18.2%。蔚来已累计交付新车459,649辆。②小鹏：1月交付8,250辆，同比+58%。新上市的小鹏X9已在全国超100座城市启动规模交付，累计交付达2,478辆，其中Max版本选购比例近70%。③理想：1月共计交付新车31,165辆，同比+105.8%。2024年将是理想汽车产品大年，会有4款增程车型（L6及2024年款L7/8/9）和4款纯电车型上市，全年销量目标80万辆。④零跑：1月交付12,277辆，同比977.9%，零跑C10预订超23,500辆。零跑C11车系，2023年全年共交付80,616辆，同比增长83.3%，荣获2023年度15-20万新能源中型SUV销售冠军。⑤极氪：1月交付12,537辆，同比+302%。累计交付209,170辆。2024年1月1日，极氯007开始交付。⑥埃安：1月交付24,947辆，同比+144.4%，国内终端交付21,938辆，海外销量首破3,000辆。⑦问界：1月交付新车32,973辆，环比+34.8％，同比+636.8%。问界新M7交付再创新高，单月交付31,253辆新车，首次实现单月交付突破30,000辆，开启交付速度的新篇章。▌华为发布2024充电网络产业十大趋势，全面超充 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：两次增长浪潮之间，特斯拉产业链的投资机会何在？》2024-01-292、《汽车行业周报：比亚迪发布智能化战略，小米汽车采用“1+N”渠道模式》2024-01-223、《汽车行业周报：我国汽车产销首次突破3,000万辆，特斯拉中国多款车型降价》2024-01-15 化、全液冷架构等有望成主流方向 1月30日，华为举办2024充电网络产业十大趋势发布会，从技术与行业两个维度，全面解读了2024年充电网络产业十大趋势，即高质量发展、全面超充化、极致体验、安全可信、车网互动、功率池化、全液冷架构、慢充直流化、园区微电网、全面智能化。 ①全面超充化：随着以碳化硅和氮化镓为代表的第三代功率半导体与高倍率动力电池的日益成熟，电动汽车正加速向高压化超充方向发展；华为预测2028年，高压超充车型占比将超过60%。②全液冷架构：当前主流的风冷或半液冷的散热模式充电设施模块失效率高、寿命短、极大地增加了场站运营商的维护成本。采用全液冷散热模式的充电基础设施将模块年失效率降低至千分之五以下，且寿命长达10年以上，不挑部署场景，能以更低运维成本实现广覆盖。③慢充直流化：交流桩存在两个大缺陷，一个是无法实现电网互动，不支持V2G演进；二是无法车桩协同，缺乏数字化互联互通。停充一体场景未来会大规模走向小功率直流的充电方案，相比传统交流桩，可带来更快充电、更高市电利用率，长期演进高阶电 网互动。④功率池化：传统一体桩功率不共享，造成充电的市电利用率不到10%。充电基础设施将逐步由一体桩架构走向功率池化，以匹配不同车型不同SOC的充电功率需求。 ▌投资建议 新势力销量亮眼，问界销量拔得头筹，充电网络产业前景可期，我们建议关注新势力及华为产业链。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现..........................................................51.2、海外上市车企本周表现.............................................................61.3、汽车板块估值水平.................................................................71.4、成本跟踪.........................................................................72、行业数据跟踪与点评....................................................................83、公司公告、行业新闻和新车上市...........................................................104.1、公司公告.........................................................................104.2、行业新闻.........................................................................114.3、新车上市.........................................................................114、风险提示..............................................................................12 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（1月29日-2月2日）.......................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................6图表7：中信汽车指数PE走势............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势............................................................7图表9：主要原材料价格走势.............................................................7图表10：乘联会主要厂商1月周度批发数据（万辆）........................................8图表11：乘联会主要厂商1月周度零售数据（万辆）........................................8图表12：重点关注公司及盈利预测.......................................................9图表13：本周新车......................................................................11 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌10.36%，位列30个行业中第15位。本周沪深300跌4.63%。中信30个行业中，跌幅最大的为综合(-14.96%)；中信汽车指数跌10.36%，落后大盘5.73个百分点，位列30个行业中第15位。 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌9.40%，商用车跌7.00%，汽车零部件跌11.63%，汽车销售及服务跌14.93%，摩托车及其他跌12.91%。概念板块中，新能源车指数跌11.34%，智能汽车指数跌11.61%，人形机器人指数跌0.28%。近一年以来（截至2024年2月2日），沪深300跌4.63%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-10.36%、-11.34%、-11.61%，相对大盘的收益率分别为-1.78pct、-1.91pct、-2.70pct。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，中马传动（42.1%）、爱玛科技（3.3%）、福耀玻璃（2.2%）等涨幅居前，越博动力（-40.1%）、汉马科技（-35.7%）、金麒麟（-34.0%）等位居跌幅榜前列。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为4.0%，中位数为2.9%。LUCID（24.9%)、现代汽车（14.3%)、通用汽车（10.6%)等表现居前，吉利（-1.4%)、小鹏汽车（-8.7%)、蔚来（-9.8%)等表现靠后。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2024年2月2日,汽车行业PE（TTM）为25.0，位于近4年以来25.3%分位；汽车行业PB为1.8，位于近4年以来55.1%分位。 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.4、成本跟踪 本周铜、铝、橡胶、塑料价格有所回升，钢铁价格下降。本周（1月29日-2月2日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.48/6.90/1.90/1.22/0.74万元/吨，环比分别为-1.8%/+0.8%/+0.3%/+1.2%/+0.1%。1月1日-1月31日均价较12月同期环比分别-0.6%/-0.8%/+1.1%/+0.1%/-5.5%，塑料价格下调明显。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、行业数据跟踪与点评 1月第四周批发日均6.7万辆，同比+83%，环比-49%。1月1-28日，全国乘用车厂商批发157.7万辆，同比去年同期增长52%，较上月同期下降28%。今年1月有22个工作日，相对2023年1月份的18个工作日多4天。今年1月的厂商有效产销时间很长，因此产销的开门红效果会很突出，