概述
本文评估了 NextGenerationEU（NGEU）计划启动四年后，特别是其主要工具——复苏与复原力机制（RRF）对欧元区的影响。研究利用模型和情景分析了该计划过去和未来对欧元区经济的定量影响，并考虑了实施过程中存在的不确定性。
RRF 实施情况
- 资金分配：截至2024年8月，欧盟已借款超过3200亿欧元，其中约60%的RRF资金尚未支付给成员国。意大利和西班牙是欧元区主要的RRF资金受益国，占总额的三分之二以上。
- 支出构成：欧元区RRF资助的支出中，约81%具有增量性质，即提供了真正的财政刺激。政府资本支出（包括政府投资和政府资本转移）几乎占所有国家支出的绝大部分。
- 支出时间分布：2021年至2023年，RRF支出低于原计划，主要原因是行政能力不足和供应链中断。预计2024年至2026年，支出将显著增加。
- 结构性改革：欧元区国家已实现与RRF相关的1700个结构性改革目标，占所有目标的40%。改革总体上比投资更侧重于前期实施。
RRF 对欧元区经济的影响
- 宏观经济影响：预计到2026年，RRF将通过财政和结构性渠道使欧元区GDP水平提高0.4%至0.9%；到2031年，提高0.8%至1.2%。
- 通货膨胀：RRF对欧元区通胀的影响预计有限，峰值时相对于非NGEU基线可能仅导致0.1个百分点的偏差。
- 潜在产出：NGEU预计到2033年将欧元区的潜在产出提高1.3%，并在此期间（2020-2033）每年提升潜在增长率0.10-0.15个百分点。
- 公共债务：RRF对政府债务比率的影响预计对主要受益国来说是积极且显著的。在中等生产力水平的情况下，RRF的整体债务减少影响预计到2031年将达到约7-8个百分点。
- 制度质量：初步证据表明，RRF对某些欧元区成员国的机构质量产生了积极但有限的影响，尤其是在意大利。
实施挑战与风险
- 行政能力：一些国家，特别是较不发达地区的地方政府，可能存在行政能力不足的问题，影响RRF资金的使用效率。
- 执行不完整或无效：如果成员国未能在2026年8月之前实施所有商定的里程碑和目标，RRF的实施将不完整。
- 新的重大冲击：未来可能出现的重大冲击，如能源危机，可能 complicates 了RRP的推出。
结论
欧元区国家需要采取有针对性的政策措施来加强其与NGEU相关的投资和改革的实施，以确保NGEU能够释放其变革潜力，并成为推动欧元区经济体现代化和经济趋同的催化剂。
