氧化铝周报：交投清淡 氧化铝震荡

交投清淡 氧化铝震荡 核心观点及策略 ⚫上周矿端延续前期报价偏稳运行。由于临近春节，市场交易活跃度不高且下游氧化铝价格重心接连回落，导致矿石价格走势僵持。供应端山东氧化铝产能有所提升，产量较前继续小幅增加。消费端山西上周电解铝计划检修的少量产能已经落地执行，其他产能保持稳定。另有部分春节备货采购，但采购较为谨慎。交易所仓单库存周内减少1504吨至3.2万吨，厂库3600吨，减少1500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，氧化铝周度开工率继续小幅上调，需求端电解铝产能微幅走低，春节前仍有备货需求的企业也相对谨慎。养火花绿供增需稳格局持续，未来过剩或有增加，预计氧化铝期价延续偏弱格局。春节后关注供应端产量增速及矿价走向能否带来成本支撑。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：进口矿干扰升级，海外氧化铝供应扰动 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌5.97%，收3610元/吨。现货市场全国加权平均周五报4001元/吨，较上周五跌608元/吨。 铝土矿方面，受春节假期因素影响，部分地区矿山停工，整体供应仍有收紧趋势。进口矿市场以执行长单为主，关注几内亚近期的采矿业的员工罢工酝酿情况，观察是否对矿石出口有影响，暂时考虑氧化铝价格抢矿，预计进口矿石价格报价都将承压。 供应端，本周山东地区氧化铝开工产能有所提升，其它地区暂无氧化铝企业减产、复产，因此开工暂无明显变化。截至1月23日，中国氧化铝建成产能为10440万吨，开工产能为9050万吨，开工率为86.69%。 消费端，据百川盈孚中国电解铝行业有少量减产，市场开工较上周稍有减少。截至1月23日，中国电解铝建成产能为4766.90万吨，开工产能为4340.00万吨，开工率为90.85%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少1504吨至3.2万吨，厂库3600吨，减少1500吨。 三、行情展望 上周矿端延续前期报价偏稳运行。由于临近春节，市场交易活跃度不高且下游氧化铝价格重心接连回落，导致矿石价格走势僵持。供应端山东氧化铝产能有所提升，产量较前继续小幅增加。消费端山西上周电解铝计划检修的少量产能已经落地执行，其他产能保持稳定。另有部分春节备货采购，但采购较为谨慎。交易所仓单库存周内减少1504吨至3.2万吨，厂库3600吨，减少1500吨。整体，氧化铝周度开工率继续小幅上调，需求端电解铝产能微幅走低，春节前仍有备货需求的企业也相对谨慎。养火花绿供增需稳格局持续，未来过剩或有增加，预计氧化铝期价延续偏弱格局。春节后关注供应端产量增速及矿价走向能否带来成本支撑。 四、行业要闻 1.据中国海关总署，2024年12月中国进口铝土矿1497.6万吨，环比增加21.9%，同比增加26.2%。2024年1-12月，中国累计进口铝土矿15876.7万吨，同比增加12.3%。2.据中国海关，2024年12月中国出口氧化铝18.83万吨，2024年1-12月累计出口178.57万吨；2024年12月进口氧化铝1.53万吨，环比下滑84.6%，同比减少94.3%，2024年1-12月累计进口141.99万吨，同比减少2.3%；12月氧化铝净出口17.3万吨，2024年1-12月累计净出口36.58万吨。3.美国工业创新公司Brimstone宣布了一项重要计划，将通过其创新工艺利用美国丰富的无碳硅酸钙岩石生产冶炼级氧化铝，摆脱对进口铝土矿的依赖。该工厂可能成为数十年来美国首个新建的本地冶炼级氧化铝来源。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。