每日提示
- 春节假期期间物流运输停滞，需求偏弱，节后库存可能累库。
- 港口市场相对内地抗跌，但国产甲醇开工高位，节后局部市场降价风险存在。
- 关注节后宏观消息对期货端的传导影响。
多空分析
利多因素：
- 部分装置停车或计划停车（如陕西黑猫、陕西黄陵）。
- 上游工厂库存处于低位。
- 伊朗甲醇开工低位及能源危机，进口预期缩减。
- 港口延续去库预期，正套介入力度。
- 港口烯烃甲醇外采。
利空因素：
- 部分前期停车装置计划重启（如四川玖源）。
- 港口部分烯烃存停工预期。
- 下游产品利润不佳，成本转嫁困难。
- 季节性因素导致上游工厂维持低库存，高利润下出货积极。
基本面数据
- 库存：截至2025年1月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为76.43万吨，较上周微增0.12万吨；沿海地区整体可流通货源增至45.14万吨。
- 基差：江苏甲醇现货价为2635元/吨，05合约基差79元/吨，现货升水期货。
- 盘面：20日线向下，价格在均线下方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减。
预期
- 短期市场震荡整理。
- MA2505操作区间：2530-2580元/吨。
关键数据
- 动力煤：环渤海动力煤价格701元/吨，进口成本2628元/吨。
- 外盘甲醇：CFR中国主港297.5美元/吨，CFR东南亚357.5美元/吨，价差-600美元/吨。
- 甲醇进口价差：江苏-进口成本237元/吨。
- 下游产品价格：甲醛1070元/吨，二甲醚3960元/吨，醋酸3000元/吨。
- 甲醇各工艺利润：煤制甲醇利润777元/吨，天然气制甲醇利润-2398元/吨，焦炉气制甲醇利润2358元/吨。
- 甲醇负荷：全国82.10%，西北87.27%。
- 甲醇港口库存：华东53.39万吨，华南23.04万吨。
- 甲醇仓单和有效预报：仓单21095张，有效预报1900张。
研究结论
短期市场预计震荡整理，关注节后库存变化、装置检修情况及下游需求恢复情况。MA2505操作区间2530-2580元/吨。
