下 铁合金周报|2025-01-27 【成交冷清进入休假模式,盘面资金对决谁与争锋】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端:青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨,神府兰炭小料750-800元/吨,河北石家庄70#氧化铁皮930-970元/吨跌30,内蒙电价上调0.25分,硅铁成本小幅下移。 2、硅铁现货:硅铁价格暂稳,72硅铁自然块5800-6100元/吨现金含税出厂,75硅铁 6300-6350元/吨现金含税出厂,周环比持平。1月钢招结束,市场有价无市,预计节前无太大变化。 3、仓单变化:硅铁仓单15110张环比上个交易日增加1850张,预报360张环比减少700 张,仓单和预报合计77350吨,周环比增加8455吨,套保量尚可。 【技术分析】 文华商品指数收在171.08跌0.08%,资金净流出72.03亿。黑色系涨跌分化,硅铁主力收在6358涨0.13%,资金流出9008万,减仓16024手,结算价6362。技术上,日K线收长上引线小阴线,KDJ线胶着欲向上发散,1小时K线走强,跌势放缓反弹显乏力。 【总结】 1、观点:低位宽幅震荡,关注整数关口支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑: 1)硅铁成本下移套保利润收缩,兰炭仍有降价预期; 2)供强需弱导致供需错配走扩,市场有价无市,累库预期仍在; 3)基本面驱动不强,关注节后宏观情绪变化和两会政策预期。 作者:李娟 铁合金高级分析师 从业资格号:F0291072 交易咨询号:Z0012479 邮箱:lj@hrrdqh.com联系方式:13669362639 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿:铁合金在线统计数据显示,截止本周五天津港锰矿库存340.69万吨,环比降低26.8万吨; 钦州港库存58.5万吨,环比降低3.3万吨;曹妃甸港口库存0.01万吨,本周无出入库;防城港库存0.2 万吨,环比降低0.4万吨。港口锰矿库存总量399.4万吨,环比减少30.5万吨。 2、锰硅现货:6517锰硅现货北方报价6150-6300元/吨现金含税出厂,南方报6200-6300元/吨现金含 税出厂,主要以基差交易点价成交为主。下游需求基本完成采购,但河北大厂仍未最终敲定1月招标价格。年前市场基本有价缺市,但期货情绪高过实际交投。 3、仓单变化:锰硅仓单82281张较上个交易日增加4322张,仓单预报5744张较上个交易日减少422 张,仓单和预报合计440125吨,环比上周五增加10160吨,交割意愿偏强。 【技术分析】 锰硅主力收于6882涨2.93%,资金流入3.51亿,增仓46615手,结算价6818。技术上,日K线收大阳线,KDJ线向下欲交弱死叉,1小时K线偏强运行,资金情绪爆发拉涨,40周均线有突破迹象。 【总结】 1、观点:低位宽幅震荡,关注整数关口支撑和40周均线附近压力。 2、核心逻辑: 1)2月期矿报价普遍上调,矿商挺价情绪仍在,产业往期盈利好转,即期仍在亏损; 2)锰硅供需双弱,螺纹减产明显,钢厂库存回升,锰硅厂降库转累库预期,交割库存下降; 3)资金情绪+矿商挺价,锰矿的故事仍在发酵。 (以上策略,仅供参考) 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6130 ↓20 ↓320 宁夏 6100 - ↓300 青海 6150 ↑50 ↓300 72硅铁合格块 甘肃 6200 - ↓300 陕西 6150 - ↓300 75FOB 1160 - ↓20 宁夏中卫基差报价 03-220 6517锰硅合格块 内蒙 6150 ↑50 ↑60 宁夏 6300 - ↑240 广西 6250 ↑50 ↓100 贵州 6200 ↑50 ↓70 宁夏平罗基差报价 05-380 数据来源:Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、现货成交放缓并进入假期模式,硅铁现货价格维稳 图1:国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图(单位:元/吨) 资料来源:我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周市场逐步进入休市状态,主产区72硅铁报5900-6100元/吨,75硅铁报6300-6400元/吨现金自然块出厂,环比上周持平。钢招方面,1月下旬至今的硅铁钢招定价基本围绕6550左右展开。成本方面,青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨,神府兰炭小料750-800元/吨,河北石家庄70#氧化铁皮 930-970元/吨跌30元/吨,整体成本小幅下移,产区盈亏有别。供需方面,本周Mysteel统计全国136 家独立硅铁企业样本开工率37.52%较上期增0.25%,日均产量15410吨较上期增340吨;五大钢种70%硅铁周需求17906.6吨环比上周降3.51%,全国硅铁周供应10.79万吨环比增2.18%,供需错配走扩明显。库存方面,钢厂库存回升,硅铁厂库存回升,交割库存回升。交易逻辑:基本面冻结,盘面资金PK为主。 2、兰炭价格暂稳,氧化皮价格跌30,内蒙电价上调0.25分左右 图2:陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图(单位:元/吨、元/千瓦时) 资料来源:中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 硅铁原料方面,青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨,神府兰炭小料750-800元/吨暂稳,河北 石家庄70#氧化铁皮930-970元/吨跌30元/吨,内蒙电价上调0.25分左右。 3、硅铁主产区成本下移,内蒙、青海以及宁夏利润尚可 图3:硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图(单位:元/吨) 资料来源:我的钢铁网,华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示,1月24日青海硅铁成本6045.5元/吨盈利4.5,陕西成本6036.5元/吨亏损236.5,甘肃成本6219.5元/吨亏损119.5,宁夏成本5910.5元/吨盈利89.5,内蒙成本5934.5元/吨盈利95.5。目前利润好转后有大厂节后复产,宁夏产量的不稳定性仍值得关注。 4、2025年1月硅铁产量46.23万吨,关注宁夏复产进度 图4:硅铁主产区开工率和产量变化趋势图(单位:%、万吨) 资料来源:中国铁合金在线,华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计,2025年1月全国硅铁产量预计46.23万吨较12月减少2.6万吨,较去年同期减 少0.82万吨。其中宁夏1月产量8.07万吨,环比减少2.73万吨。宁夏产量不稳定的特点依旧明显,这样对炉子本身也有影响,关注节后复产计划。 5、硅铁内需维持疲弱状态,出口需求仍不乐观 图5:硅铁需求数据变化图(单位:吨、万吨) 资料来源:我的钢铁网、中国铁合金在线,华融融达期货合金智汇 据中钢协数据显示,1月中旬重点钢企粗钢日均产量207.2万吨,旬环比上升0.3%,同比下降1.0%;1月中旬重点钢企钢材日均产量197.2万吨,旬环比上升3.8%,同比上下降2.7%。1月数据环比好转,但是五大钢材产量重回跌势,硅铁内需仍显疲态。 海关数据显示,12月我国含硅量大于55%硅铁出口量为30869.842吨环比增4812吨,含硅量大于55%硅铁进口量为20671.661吨环比增8376.227吨,净出口下滑近5000吨至至1.02万吨附近,预计1月出口量仍低位。 6、硅铁周度供强需弱,整体供应宽松中预计1月过剩率继续收窄 图6:硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图(单位:%、万吨) 资料来源:我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.52%较上期增0.25%,日均产量15410吨较上期增340吨;五大钢种70%硅铁周需求17906.6吨环比上周降3.51%,全国硅铁周供应10.79万吨环比增2.18%,供需错配走扩明显。月度数据看,12月供应过剩率略收窄,1月粗钢旬度产量环比有增,硅铁过剩率有继续减弱预期。 7、钢厂硅铁库存回升至相对高位,硅铁厂库存回升,预计春节期间产业维持累库状态 图7:钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图(单位:天、吨) 资料来源:我的钢铁网,华融融达期货合金智汇 Mysteel统计1月钢厂硅铁硅库存回升,其中全国钢厂库存天数16.65天环比增10.85%,南方钢厂20.08天环比增13.64%,华东钢厂17.27天环比增8.55%,北方钢厂14.68天环比增11.38%。预计1月钢厂库存将成为年内相对高位水平,节后关注其他钢厂补库机会。硅铁厂库存方面,上周Mysteel 统计全国60家独立硅铁企业样本库存量7.43万吨,较上期增3.18%,预计春节期间产业继续累库。 8、锰矿报价坚挺,节后看涨情绪仍在,锰硅基本面变化不大,供需双弱 图8:国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图(单位:元/吨) 资料来源:中国铁合金在线,华融融达期货合金智汇 本周国内锰系价格坚挺,锰硅期货在主力多护盘下表现坚挺,锰硅和锰矿同样相对坚挺,截止周五锰硅6517北方报6150-6250元/吨现金含税出厂,南方报6250-6350元/吨现金含税出厂,周环比跌 50-100不等,期现成交为主。钢招方面,河钢1月锰硅询盘价6100尚未最终定价,1月下旬的采购情 绪不高。成本端,宁夏化工焦跌50至1330元/吨承兑含税出厂,锰矿现货价格稳中上涨2元/吨度,涨幅收窄,锰硅成本上移,产区工厂解套并利润走扩。供需方面,本周Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本工率41.23%较上周减3.77%,日均产量28120吨减650吨;五大钢种70%锰硅周需求112719吨环比上周减3.25%,全国锰硅周供应196840吨环比上周减2.26%,供需仍在错配中。库存方面,钢厂库存持续回升,交割库存略降,锰硅厂库存降库转累库预期。交易逻辑:锰矿看涨情绪仍在,且盘面多头资金和产业套保资金的博弈仍在持续,继续关注资金情绪,预计3月底需求修复。 9、2月期矿报价普遍报涨0.1-0.2美元/吨度,港口锰矿现货价格涨幅收窄 图9:主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图(单位:美元/吨度、元/吨度) 资料来源:我的钢铁网,华融融达期货合金智汇 2月期矿报价普遍微涨,South32最新2025年2月南非半碳酸块典型值Mn36.9%报盘4.05美元/ 吨度环比上月持平;联合矿业2月对华Mn>46%Fe<6%Si02<18%澳块报4.6美元/吨度,环比上涨0.2美元/吨度;NMT2月对华锰矿装船价,Mn36%(最小值)南非块报4.05美元/吨度,环比上月报价上涨 0.1美元/吨度;UMK2月对华锰矿Mn36%南非块报价4.0美元/吨,环比1月报价上涨0.1美元/吨度。国内锰矿现货报价小涨但成交跟进放缓,其中天津港半碳酸报37元/吨度周环比涨0.5,加蓬报 48元/吨度涨2,澳矿报48元/吨度涨2,巴西矿报37元/吨度暂稳。无论资金想怎么操作,建议厂家继续多配锰矿期矿,维护国内锰元素供应稳定性。 10、本期三大国锰矿发运量、到港量增加,在装量和海漂量下滑 图10:三大进口国发运量和到港量等走势图(单位:万吨) 资料来源:我的钢铁网,华融融达合金智汇 钢联空间数据显示,1.10-1.16日当周,南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量63.31万吨环比增加 14.41万吨,到港量34.16万吨环比增加10.47万吨,海漂量41.65万吨环比减少17.84万吨,在装量 55.76万吨环比减少11.57万吨。 11、2024年锰矿进口量2928.68万吨同比降6.58%,近期锰硅厂内库存继续增加 图11:锰矿月度进口量、港口锰矿库存(单位:吨、万吨) 资料来源:我的钢铁网,华融融达合金智汇 海关数据显示,12月我国锰矿进口量255.25万吨,环比11月进口量220.16增加15.94%,同比 去年12月229.24万吨增加11.35%。前五锰矿进口国:南非119.2万吨,加纳71.1万吨,加蓬44.1 万吨,巴西5