核心观点与关键数据
- 业绩表现:水井坊2024年业绩符合预期,总营收预计52.17亿元,同比增长5.32%;归母净利润预计13.41亿元,同比增长5.67%。Q4利润同比下滑12.40%,主要因费用增长及新项目摊销。
- 产品动销:臻酿八号在300元价位带表现良好,出货速度快,库存健康;新井台发布后动销不及预期,但经典复刻版助力形象回归;典藏以上产品高端价位带承压。
- 盈利预测:维持“买入”评级,预计2024-2026年EPS分别为2.75/2.87/3.03元,对应PE分别为17/16/15倍。
研究结论
- 短期看好臻酿八号增长,长期推进高端品牌建设,聚焦前八大核心市场,打造浓香白酒头部品牌。
- 风险提示:宏观经济下行、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期。
财务数据
- 2024E:营收52.17亿元(+5.3%),净利润13.41亿元(+5.7%)。
- 2025E:营收5.377亿元,净利润14.01亿元。
- 2026E:营收5.620亿元,净利润14.80亿元。