核心观点
假期临近,煤矿供应缩量,煤价趋稳。关注板块的防御价值和中长期成长性。
供需分析
- 供应端:煤矿陆续放假,产区供应收紧。内蒙古超过山西成为产量第一大省。
- 需求端:非电需求进入假期,火电需求持续偏弱,电厂日耗和可用天数上升。化工需求环比提升。
煤炭价格
- 港口及产地煤价:小幅下滑。
- 大秦铁路运量:提升,北方港库存上升。
- 国际煤价:纽卡斯尔和理查德RB动力煤价格下跌,澳洲峰景矿硬焦煤现货价上涨。
焦煤和焦炭
- 焦煤:供应下滑明显,需求端焦炭价格下行,焦企采购谨慎,短期价格弱稳运行。
- 焦炭:七轮降价落地,原料煤价格同步下移,焦企利润缩量有限,开工持稳,短期价格弱稳运行,节后或仍有降价预期。
投资建议
- 行业龙头:中国神华、陕西煤业、中煤能源。
- 兼具弹性与高股息属性:山煤国际、晋控煤业、潞安环能、兖矿能源。
- 煤电一体成长型标的:新集能源。
- 业绩稳健、多业务布局成长可期:淮北矿业。
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 煤价大幅下跌。
- 政策变化风险。