棕榈油周报：节后或有补库行情

2025年1月24日 姜颖 从业资格证号：F3063843投资咨询证号：Z0013161 01 核心要点及策略03 02 数据图表追踪07 核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 棕榈油—产地报价 棕榈油—产地天气 春节期间，马来和印尼的局部地区有多雨情形。 拉尼娜现象预计将持续到2025年2月至4月（概率为59%），并可能在2025年3月至5月期间过渡到ENSO中性（概率为60%）。 棕榈油—产地供应（马来） MPOA：马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少13.29%，其中马来半岛减少15.57%，沙巴减少10%，沙捞越减少11.27%，马来东部减少10.37%。SPPOMA：2025年1月1-20日马来西亚棕榈油单产减少8.43%，出油率减少0.26%，产量减少9.8%。UOB：截至1月20日，马来西亚棕榈油产量预计减少10-14%，其中，沙巴预计减少11-15%，沙捞越预计减少10-14%，马来半岛预计减少10-14%。ITS：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为736213吨，较上月同期出口的900004吨减少18.2%。AmSpec：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为685373吨，较上月同期出口的889992吨减少23%。SGS：预计马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为645600吨，较上月同期出口的828581吨减少22.08%。 棕榈油—产地供应（马来） 棕榈油—产地供应（印尼） 数据来源：GAPKI、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印度） （1）受负利润影响，印度印度1月棕榈油进口将跌至5年低点，1月上半月棕榈油进口将减少至11万吨，1月棕榈油进口预计将达到37万吨，预计环比下降52%。 （2）由于从印尼和马来西亚进口廉价的RBD棕榈油，印度棕榈油精炼行业正遭受产能利用率极低的困扰，它们正转变为单纯的包装商。SEA要求印度将RBD棕榈油的进口关税税率从目前的12.5%提高到15%，同时不改变毛棕榈油关税税率。 棕榈油—销地需求（中国） 海关总署：中国12月棕榈油进口量为32万吨，同比增加8.5%。1-12月累计进口量为280万吨，同比减少35.4%。 棕榈油—销地需求（中国） 本周国内港口库存下降至48.1万吨，相比上周减少1.1万吨。春节期间将以消耗为主，节后买船较少，预计后续库存将继续下滑。而节后刚需补库可能成为价格反弹驱动。 棕榈油—销地需求（欧盟） （1）截至1月19日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为160万吨，而去年同期为197万吨。 （2）据外电消息，世界贸易组织（WTO）近日裁定，欧盟《可再生能源指令》（RED II）的部分内容不公平地歧视了印尼的棕榈油出口。世贸组织认为，《委托法案》将棕榈油列为间接土地利用变化（ILUC）高风险来源的做法违反了国际贸易规则。此外，法国的税收激励政策排除了以棕榈油为基础的生物燃料，却优待油菜籽和大豆替代品，也被判定具有歧视性。欧盟在1月10日的声明中承诺，将根据世贸组织的裁决解决这些问题，并使其政策符合国际贸易义务。若未提出上诉，欧盟需在60天内完成相关调整。欧盟棕榈油进口量 棕榈油—销地需求（印尼） （1）ITS：印尼2024年棕榈油出口量较2023年减少8.9%。 （2）印尼棕榈油基金机构官员Achmad Maulizal周三表示，在重组期间短暂暂停后，该组织已恢复向生物柴油和油棕重新种植项目发放补贴资金。 价差与基差 本周棕榈油和豆油以下跌为主，菜油盘整，棕榈油最弱，菜油最强。在此表现下，豆棕价差本周略有走扩，收盘价差-678元/吨，菜棕价差扩至160元/吨。基差方面较为稳定，现货贴水05合约1238元/吨。 感 谢 观 看 免 责 声 明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险 投资需谨慎