核心观点与关键数据
行业整体表现
2022年夏季，医疗保健服务部门平均LTM收入倍数为2.44倍，EBITDA倍数为14.3倍。S&P医疗保健服务指数较标准普尔500指数下降8.4%，表现优于后者（下降5.9%）。
增长与降幅
- 增长领域：医疗保健人员配备（15.7%）、护理平台（基于附属公司，11.6%）、HCIT（1.0%）
- 降幅领域：其他提供者（-29.6%）、急性护理医院（-21.7%）、辅助/独立生活服务（-20.8%）
估值分析
- 高估值领域：辅助生活/独立生活（LTM收入2.11倍，EBITDA 30.9倍）、消费者导向的健康/保健（LTM收入3.10倍，EBITDA 32.8倍）、医疗保健REITs（LTM收入11.49倍，EBITDA 19.0倍）、HCIT（LTM收入3.29倍，EBITDA 25.0倍）
- 低估值领域：其他提供者、急性护理医院、辅助/独立生活服务
市场指数表现
- S&P医疗保健服务指数较标准普尔500指数下降8.4%
- 近36个月市场指数表现：医疗保健服务部门表现优于S&P 500、纳斯达克综合指数、罗素2000指数，但落后于标准普尔医疗保健服务精选行业指数
子行业分析
- HCIT：LTM收入3.29倍，EBITDA 25.0倍
- 护理平台：基于关联公司（LTM收入1.61倍，EBITDA 14.9倍）、基于设施（LTM收入2.22倍，EBITDA 14.0倍）
- 其他外包服务：LTM收入1.27倍，EBITDA 18.0倍
- 家用医疗设备：LTM收入0.42倍，EBITDA 1.53倍
公司表现
- 高市值公司：收入增长普遍高于10%，但EBITDA降幅较大
- 低市值公司：收入和EBITDA降幅显著
研究结论
医疗保健服务部门整体估值较高，但部分子行业（如辅助生活/独立生活、HCIT）表现突出。行业增长主要来自人员配备和护理平台，而急性护理医院和辅助/独立生活服务面临较大压力。未来需关注政策变化和市场需求对行业的影响。
