ESG and Global Investor Returns Study

核心观点： 本研报旨在探究公开上市公司历史回报与其 ESG 评级之间的关系，以确定拥有更好 ESG 评级的公司是否能够优于拥有较差评级的公司。研究发现，在 2013-2021 年期间，全球范围内，ESG 领先企业的平均年复合回报率为 12.9%，而落后企业的平均年复合回报率为 8.6%，前者相对后者表现约 50%。这一关系在主要地理区域和大多数国家/市场都普遍存在，但存在一些例外情况。

关键数据： 研究考察了全球 13,000 多家公司在各种地理区域和行业中的表现。研究构建了由 MSCI 评级的七种个体 ESG 评级类别（AAA、AA、A、BBB、BB、B 和 CCC）以及汇总评级（领导者、平均水平和落后者）组成的投资组合，以检验专注于拥有更好评级的公司的投资策略是否会导致更优异的回报表现。

研究结论：

• ESG 领先企业在全球范围内普遍优于落后企业，这一趋势在北美、西欧和亚洲等主要地理区域以及大多数行业都得到了体现。
• 美国作为拥有最多评级公司的国家，ESG 领先企业的平均年复合回报率为 20.3%，而落后企业的平均年复合回报率为 13.9%，相对表现同样接近 50%。
• 欧洲公司在 ESG 旅程中更为先进，西欧近三分之一的公司被评为 ESG 领先者，而北美和亚洲只有 10% 和 6% 的公司获得此评级。
• 在全球分析的所有行业中，领导者普遍优于落后者，除了消费必需品和医疗保健行业。
• 研究结果表明，ESG 评级可以作为衡量公司 ESG 绩效的一个有效工具，并可以帮助投资者做出更明智的投资决策。

未来研究方向：

• 探究公司规模、MSCI ESG 评级和绩效之间的关系。
• 通过双排序（规模和 MSCI ESG 评级）进一步探索公司规模和 ESG 评级对回报的潜在关系。
• 分析当前 ESG 评级是否可以用来“预测”未来的回报。
• 研究这些历史关系是否可以用于调整公司的前瞻性资本成本估计。