国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货多数收跌，资金面压力仍存。利率现券收益率多数回升，十年活跃国债收益率上行1bp至1.6275%。央行公开市场加大14天逆回购操作，全口径净投放1980亿元，资金面维持紧平衡。银存间隔夜加权维持在1.8%附近，7天回落约16bp至1.87%附近，中长期资金延续抬升。

结论

国内需求修复基础偏弱，地产深跌拖累经济，债市资产荒未改，宽货币取向不变，债牛基础牢固。本周进入经济数据和政策空窗期，资金面松紧可能仍是主要影响，流动性压力不小。债市供给不足且机构负债端成本走低将给予刚性支撑，美国政府换届、中东局势变化或提振避险需求。关注春节前央行流动性安排及MLF操作利率变动，若央行大幅投放推动资金面好转，债市有望回暖。

行业要闻

1. 国务院总理李强主持召开座谈会，强调要应对外部环境变化，巩固经济回升向好态势。
2. 工信部将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推进设备更新和消费品以旧换新。
3. 全国31个省份确定2025年经济增长目标在5%以上，多个经济大省目标定在5.5%左右。
4. 广东个人住房贷款连续三个月正增长，12月增量达338亿元，利率下降0.67个百分点。
5. 融创中国境内债务重组成功，成为行业首家实现境内债市场化重组的房企。

数据概览

1. 国债期货行情：主力合约走势图及跨期、跨品种价差分析显示，短期债市承压，但长期支撑因素存在。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构变动及SHIBOR、银行间质押式回购加权利率走势图显示资金面紧平衡。
3. 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线显示市场对未来利率走势仍有不确定性。