PX&PTA&PR早评

核心观点与关键数据

• 国际油价：WTI原油和布伦特原油期货结算价分别微跌0.51%和0.37%，报75.44美元/桶和79.00美元/桶。
• 现货品价格：
  • 石脑油CFR日本、二甲苯FOB韩国、对二甲苯PX CFR中国主港均小幅下跌，跌幅分别为0.89%、0.82%和0.83%。
  • PTA国内现货价微跌0.84%，报5076元/吨；CCFEI PTA内盘指数微跌0.59%，报5080元/吨。
  • 聚酯瓶片江浙和华南市场主流价稳定在6300-6400元/吨，基差表现分化。
• 期货价格：
  • CZCE TA主力合约连续下跌，收盘价和结算价分别报5146元/吨和5146元/吨，跌幅0.89%和0.85%。
  • CZCE PX主力合约大幅下跌，收盘价和结算价分别报7332元/吨和7332元/吨，跌幅1.19%和1.08%。
  • CZCE PR主力合约微跌，收盘价和结算价分别报6348元/吨和6342元/吨，跌幅0.63%和0.69%。
• 基差与价差：
  • TA基差微涨16元/吨至-66元/吨；PX基差扩大63元/吨至-241元/吨。
  • PXN价差微跌0.63%至209.50美元/吨，PX-MX价差微跌0.89%至92美元/吨。
• 装置与开工率：
  • 广东石化260万PX装置已于1月17日重启，负荷恢复正常。
  • 聚酯产业链开工率高位运行，PTA工厂负荷82.62%，聚酯工厂81.41%，瓶片工厂72.75%，江浙织机23.53%。
  • 涤纶长丝和短纤产销率分别跌22%和17%，聚酯切片产销率微增1%。
• 宏观与政策：
  • 特朗普废除拜登禁止北极地区石油钻探的备忘录，但暂无直接政策落地，油价小幅震荡。

研究结论

• 成本端支撑有限：国际油价宽幅震荡，PX成本支撑减弱，国内PX开工高位，需求端宁波PTA装置检修加剧供需压力，PX价格重心上移但供应仍较宽裕。
• PTA基本面弱势：原油价格下探导致PTA成本支撑下移，PTA价格下跌，加工费仅300元/吨附近，印证加工费上沿压缩观点。下游需求进入淡季，库存高位，多数工厂停车放假，需求跌至冰点。
• 聚酯瓶片市场：原料PTA及瓶片期货弱势震荡，瓶片供应充裕，下游采购转淡，市场重心暂稳，成本定价逻辑延续，出口关注集装箱及海运费变化。
• 交易策略：预计PX、PTA、PR短期偏弱震荡，建议谨慎操作（PX观点评分-1，PTA观点评分-1，PR观点评分-1）。

风险提示

期市有风险，投资需谨慎！