五洲新春机构调研纪要

业务介绍

浙江五洲新春集团股份有限公司是一家综合性企业集团，主要从事轴承及汽车配件等高端精密零部件的研发、制造和服务。公司成立于2016年，并在2016年上交所挂牌上市，证券代码为603667。公司业务涵盖轴承、精密机械零部件、汽车安全系统和热管理系统零部件，深耕精密制造技术二十多年，具备轴承、精密零部件全产业链技术。公司基于核心技术关联，实现产品多元化，从传统行业精密零部件向新能源汽车零部件、风电滚子、丝杠产品方面转型，践行“立足高端装备制造领域和新能源产业，技术创新驱动，全球资源配置，深耕客户价值，实现高质量发展”新发展战略。

交流环节主要问题及回复

1. 境外业务发展不及预期应对措施
   受境外经济环境等因素影响，公司境外业务（欧洲、北美）及墨西哥工厂发展不及预期，墨西哥工厂前三季度亏损近2000万元。公司将根据境外市场发展规划，积极调整经营策略，逐步减少短期不利因素对公司业绩影响。

2. 丝杠产品主要门槛
   丝杠产品的主要门槛包括：材料认知理解、热处理工艺、内螺纹精加工环节及磨床技术人员的储备。投资热处理工艺资金需求较大，需要多年技术沉淀。

3. 丝杠产品进展情况
   丝杠产品是公司新的业务转型重要产品，公司为此组建“线控传动事业部”，着力发展新能源汽车丝杠及反向式行星滚柱丝杠业务。目前丝杠营收占比非常小，对公司业绩暂不形成影响，存在投资风险。

4. 丝杠产品研发制造优势
   公司具备四大核心技术：仿真设计、毛坯净成型、可控气氛热处理、精密磨加工，从材料到成品，公司具备完整的产业链技术。此外，公司拥有资深技术研发团队、大量优秀磨工、规模化生产能力和质量管控能力，具备技术迭代、工艺升级、产品降本能力。

5. 风电滚子业务进展及投资规划
   公司已开发成功风电变桨轴承、主轴轴承、齿轮箱轴承和海上大兆瓦风电全系列风电滚子。因风电市场需求起伏较大，公司短期加大投资必要性不大，已将募投项目变更为“线控执行系统核心零部件研发与产业化项目”。长期看，随着风机大趋势化发展，风电滚子市场需求仍将逐步提升，公司风电滚子业务具备良好盈利能力。

6. 热管理业务进展情况
   公司热管理业务主要包括汽车热管理系统零部件和家用空调管路件业务。家用空调管路件拥有稳定客户及营收。汽车热管理是高弹性的新能源汽车零部件赛道，公司重点围绕新能源汽车热管理加大研发投入，已研发成功热管理系统软管、系统管、汽车制冷剂流道板及电动汽车热管理系统集成模块阀岛总成等新产品，逐步完成从热管理系统零部件向系统集成的转型升级。

7. 后续发展思路
   公司业务发展的总体思路：保持轴承业务稳定发展，逐步缩减亏损业务，持续发展新能源车优势产品，重点发力丝杠新业务，保持整体业务平稳发展的基础上，争取新产品的成长给公司带来业务增长。

风险提示

1. 境外业务受境外市场供需关系、贸易政策、经营环境变化的影响，存在诸多不确定性。
2. 新业务（丝杠产品等）尚在市场发展初期阶段，后续公司能否持续获取订单，且其产品的技术方案、量产节奏、量产规模等方面均存在较大的不确定性。