核心观点与关键数据
- 特朗普政策影响：特朗普将宣布国家能源紧急状态，提升国内能源产量，可能取消对液化天然气出口的禁令、电动汽车联邦激励措施，并撤回拜登撤销水域石油和天然气租赁权的决定。分析师认为，油价飙升将促使特朗普对对俄制裁策略保持谨慎。
- 美国战略石油储备：特朗普计划将美国原油储备“填满”，需购买约3亿桶原油，重新填充可能需要7年时间。
- 美国能源数据：截至2025年1月10日当周，EIA原油产量1348.1万桶/天，炼厂开工率91.7%，商业原油库存减少196.2万桶，库欣原油库存增加76.5万桶，汽油库存增加585.2万桶，精炼油库存增加307.7万桶。
- 亚太炼厂数据：1月9日当周主营炼厂开工率76.37%，地炼开工率下降，商业库存汽累柴平，山东独立炼厂汽柴库存均跌，理论炼油利润增加，山东地炼实操炼油利润下降。
研究结论
- 油价波动：原油大涨后震荡，近月月差大幅走强。美国对俄制裁强化，影响70-80万桶/日原油，中东原油升贴水走强，政策风险较大。
- 基本面分析：美国寒潮带动取暖油需求，但成品油表需中性，全球油品库存累库，美国商业原油去库，库欣库存处于历史同期最低水平，北海升贴水反弹，原油基本面转强。
- 国内炼厂影响：受原料扰动，2月开工预计下滑，利润波动较大。
- 制裁影响：对俄制裁影响苏伊士、阿芙拉油轮运输，对中印炼厂原料造成影响，抬升油轮运价与短期价格溢价。
- 特朗普政策评估：特朗普政策对美国原油产量拉动有限，市场关注是否严格制裁伊朗，中长期提高关税利空油品需求。
- 短期市场展望：美国钻井数下行、库欣库存低位，原油短期月差面临向上驱动但估值较高，预计本周波动加大。
