棉花（纱）产业日报

核心观点与关键数据

期货市场：

• ICE棉花期货小幅收涨，主力合约结算价报67.66美分/磅，受美元走弱及市场积极氛围支撑。
• 国内棉花期货主力合约收盘价13610元/吨，持仓量637820手，仓单数量6576张，价格小幅下跌。
• 棉纱期货主力合约收盘价19740元/吨，持仓量20047手，仓单数量55张，价格微幅上涨。
• 棉花5-9月合约价差-175元/吨，棉纱3-5月合约价差17085元/吨。

现货市场：

• 中国棉花价格指数CCIndex:3128B报14810元/吨，进口棉价格指数FCIndexM:1%关税报13584元/吨，FCIndexM:滑准税报14340元/吨。
• 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支报22598元/吨，纯棉精梳纱32支报24591元/吨。
• 全国棉花商业库存568.51万吨，环比增加101.15万吨，同比增加15.51万吨，处于近八年来同期高位。
• 纺企订单不及预期，下游需求季节性走弱，纱线库存天数28.79天，坯布库存天数32.43天。

产业情况：

• 全国棉花播种面积2790千公顷，产量562万吨。
• 12月纯棉纱产量环比下降1.7%，同比下降3.5%；棉布产量环比下降0.8%，同比下降3.1%。
• 棉花纱价差CY C32S-CC3128B为6280元/吨，进口棉花利润47025元/吨。

期权市场：

• 棉花平值看涨期权隐含波动率11.34%，平值看跌期权隐含波动率11.37%，20日历史波动率6.52%，60日历史波动率8.29%。

市场消息：

• 2024年12月我国棉花进口约14万吨，环比增3万吨，同比减48.7%；1-12月累计进口262万吨，同比增33.8%。
• 12月纯棉纱产量占比49.4%，环比增0.4个百分点；棉布产量环比降0.8%，同比降3.1%。

研究结论

国内棉花市场供应充足，库存高位，下游纺企订单不及预期，季节性供强需弱格局明显。ICE棉花期货受美元走弱及市场积极氛围支撑小幅上涨，但国内棉价上方承压，预计节前维持震荡。需关注新棉供应及下游需求变化。