上市猪企销售月报总结：集团厂加速出栏，12月产能止增

12月猪价重心下移，主要受市场担忧后续价格下跌影响，上市公司加速出栏、出栏体重下降。

1. 出栏量：17家上市猪企合计出栏1765.6万头，环比增22.8%，同比增11.3%，打破前11个月缓增节奏，除少数公司外均明显增加，主要因年末冲量及预期悲观提前出栏。全年合计出栏1.59亿头，同比增3.9%；行业整体出栏量同比下降3.3%，但上市公司出栏量占全国22.6%，同比提升1.5个百分点。12月销售收入环比增15.22%，同比增41.48%。

2. 价格：14家上市公司出栏均价15.79元/公斤，环比降5.44%，同比增15.80%。全国生猪均价呈“W”型走势，整体重心下移。月初因供给压力及需求低迷延续下行，月中旬南方腌腊及北方备货支撑价格反弹，但恐慌性抛售致短期快涨快跌，下旬抛售减少、需求支撑价格止跌。

3. 出栏体重：10家上市公司均重119.46公斤/头，环比降1.02%，反映市场信心不足，集团厂加速出栏。

4. 产能：12月能繁存栏环比降2万头，终止连续5个月上行趋势，行业扩张趋于谨慎。本轮周期产能累计增1.9%，远低于以往周期，缓解此前对明年供给大幅增长、猪价大幅下降的担忧。1月猪价表现超预期，或印证春节后压力小于预期。

5. 投资建议：预计2025年猪价中枢下降、波动区间收窄，但成本差异大且下降空间存，成本优势企业仍具盈利可能。板块估值低，建议首选龙头企业（牧原股份、温氏股份），兼顾成长性中小企业（巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神）。

6. 风险提示：动物疫病（如非洲猪瘟）及原材料价格波动风险。