工程机械行业点评报告：2024年国内挖机同比增长11.7%，看好2025年国内外共振

挖掘机

2024年12月，挖掘机内外销均延续景气，国内销量19369台，同比增长16%，其中国内销售9312台，同比增长22.1%；出口10057台，同比增长10.8%，环比增长17.4%。全年销量201131台，同比增长3.1%，国内销售100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.2%。国内市场受益于市政工程、农田水利等下游需求景气及机器替人趋势，小挖销售亮眼；海外市场在全球采矿需求高景气及欧美降息周期下逐步修复。展望2025年，国内地产销售转暖及政策刺激有望延续修复态势，海外市场政治经济环境稳定将推动投资性项目展开，引领需求复苏。主机厂渠道布局完善将助力海外收入提升。

装载机

2024年12月，装载机销量9410台，同比下降0.08%，降幅同比收窄，其中国内销量4501台，同比下降19.6%；出口销量4909台，同比增长28.5%。全年销量108209台，同比增长4.1%，国内销量54326台，同比下降3.9%；出口销量53883台，同比增长13.8%。电动化渗透率快速提升，12月电动装载机销量854台，电动化率达9.1%，受益于便于移动、环保要求及锂电池价格下降等因素。中国电动化趋势领先，有助于产品出海，提升海外影响力。

出口数据

2024年11月，工程机械出口贸易额44.9亿美元，同比增长16.5%，维持高速增长。分区域看，俄罗斯、美国、印度尼西亚位列出口额前三位，同比分别+1.4%、-8.0%、+7.2%，均呈现改善趋势，印尼累计出口额首度转正。南美和中东区域国家出口增速领先，阿联酋、巴西、沙特阿拉伯同比分别增长56.2%、48.4%、44.0%。

投资建议

推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械。内销方面，挖掘机市场持续改善，中挖有望反弹；出口方面，挖掘机出口及装载机出口保持高增长，显示中国工程机械竞争力。风险提示：国内经济复苏趋缓、市场竞争加剧、原材料价格波动。