天风轻纺创源股份业绩超预期产业整合可期预计24Q4归母

■预计24Q4归母0.4-0.65亿，同增300%-548%；扣非0.39-0.64亿元，同增305%-566%；预计24年归母1-1.25亿元，同增30%-63%；扣非0.95-1.2亿元，同增34%-70%。业绩超预期（此前对赌预计9000w），主要系主业稳健、跨境电商高增叠加汇兑收益增加所致；我们上调 【天风轻纺】创源股份：业绩超预期！产业整合可期 ■预计24Q4归母0.4-0.65亿，同增300%-548%；扣非0.39-0.64亿元，同增305%-566%； 业绩超预期（此前对赌预计9000w），主要系主业稳健、跨境电商高增叠加汇兑收益增加所致； 我们上调盈利预测，预计25-26年归母1.5/2.0亿元，对应PE19X/14X，主业支撑当前市值，后续IP业务想象空间充足，建议积极关注！ ■主业稳健，运动健身跨境电商高增 ①公司传统文创OEM业务稳健，预计增长双位数；②运动健身业务以子公司睿特菲为运营平台，定位于小型家庭健身解决方案的服务提供商，积极延伸力量型、女性健身产品等，规模放量显著；23年收入2亿（占总15%）同增32%，24Q1-3收入3亿（占总21%），预计24年延续高增，有望优化收入及盈利结构。 ■大股东赋能，25年有望开启IP资源整合 公司大股东宁波文旅会展集团（持股创源29%，创源为其旗下唯一上市平台）持有全球知名IP运营及授权公司天络行（华纳兄弟探索国内唯一授权代理商）近10%股份，此前为公司导入过敦煌博物馆IP资源；25年对赌结束后大股东预计加大力度赋能上市公司，期待后续IP业务发展！