国债期货：LPR维持不变，资金面维持偏紧，TL合约偏弱震荡
基本面跟踪
1月20日，国债期货收盘涨跌不一：30年期主力合约跌0.27%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.04%。国债期货指数为0.64。量价因子看多，基本面因子看多。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.15%，近60日累加收益为1.36%，近120日累加收益为1.61%，近240日累加收益为3.54%。
市场方面，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.08%，深成指涨0.94%，创业板指涨1.81%，北证50指数涨0.24%。全市场成交额11963亿元，较上日放量452亿元，超3600只个股上涨。
资金方面，隔夜shibor报1.8350%，下跌1.30个基点；7天shibor报2.0130%，下跌2.60个基点；14天shibor报2.6840%，上涨2.80个基点；1月shibor报1.6925%，上涨0.45个基点；3月shibor报1.6870%，上涨1.00个基点。
现券方面：国债收益率曲线上行0.50-1.99BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.17BP、0.50BP、1.99BP和1.00BP至1.27%、1.44%、1.67%和1.92%）；信用债收益率曲线上行1.77-2.08BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别上行2.08BP、2.08BP、2025年01月21日 金融期货研究 国泰君安期货研究所
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 1.77BP和1.91BP至1.86%、1.86%、1.86%和1.93%）。
分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加9.74%；外资增加12.97%，理财子增加14.28%。
宏观及行业新闻
1月20日，央行进行1230亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平，实现净投放982亿元。LPR维持不变：一年期和五年期贷款市场报价利率分别为3.1%和3.6%。中共中央政治局召开会议，审议相关报告和意见，习近平总书记主持会议。
趋势强度
国债期货趋势强度：0（取值范围为[-2,2]区间整数，0表示中性）。
研究结论
国债期货市场近期表现涨跌不一，受资金面偏紧影响，TL合约偏弱震荡。资金利率整体维持高位，现券收益率上行。市场情绪方面，A股上涨带动风险偏好有所修复，但国债期货整体趋势中性，建议关注后续资金面和政策面变化。
