饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2025-01-21 日度观点 ◆生猪： 公司资质 1月21日辽宁现货15-15.3元/公斤，较上日稳定；河南15.5-16.1元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；四川14.8-15.3元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；广东14.8-15.3元/公斤，较上日跌0.1元/公斤，今日早间猪价延续下跌。短期小年前春节备货需求增加，但1月日均出栏量环比增加，且节后预期较差，年前出栏时间有限，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，整体供应压力较大，令猪价承压调整，关注企业出栏节奏。中长期，能繁母猪存栏持续缓增，在疫情平稳情况下，9月前供应呈增加态势，而春节后消费转淡，节后猪价进一步下跌，向成本回归，目前仔猪价格偏强，产能去化预期减弱，远月价格也承压。策略上，大方向反弹空对待，春节假期临近，盘面调仓加剧波动，轻仓过节。2503支撑位12500、压力位13200、05压力位13300-13500、07压力位13700-13900、09压力位14300-14500。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 ◆鸡蛋： 咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 1月21日山东德州报价4元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价4.34元/斤，较上日稳定。1月新开产增加，叠加12月延淘老鸡，1月供应环比增加，需求逐步转弱，蛋价支撑减弱；中长期高养殖利润驱动补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，叠加延淘背景下，供应持续增加。此外，鸡龄结构偏老，淘汰弹性大，需重点关注淘汰对产能的调节，市场对节后乐观情绪转弱或导致节前淘汰积极性有所增加，削弱节后供应压力，不宜过分悲观。当前盘面深度贴水现货，低位震荡为主，基差预计走弱；远月供应压力增加，估值相对承压，同时关注原料成本波动对远月估值扰动。策略上近月03贴水现货850元/500千克左右，“弱预期”有所兑现，短期谨慎介空；供应压力持续积累下，05等待反弹逢高套保为主，关注年前淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 1月20日美豆油主力3月合约无报价，因为马丁路德金假期交易所休市。马棕油主力4月合约涨0.31%收于4206令吉/吨，因为受到大连食用油上涨的支持。但是马来西亚棕榈油出口数据疲软，加上令吉走强，限制了棕榈油反弹高度。全国棕油价格较上日涨20-40元/吨至9610-9830元/吨，豆油价格涨40-170元/吨至8050-8340元/吨，菜油价格跌10元/吨至8420-8770元/吨。 棕榈油方面，市场正在逐渐消化MPOB12月报告的利多影响。且1月1-20日马棕油出口量环比下降18.2-23%，2024年12月印度棕油进口量环比大 降40%，都显示主销国进口需求减弱严重。印尼宣布暂时冻结棕榈重播和生物柴油补贴的分配，令市场担心B40实施力度。MPOB近期对2025年CPO价格的预估低于目前价格，也打击市场信心。总之，随着市场对利多报告逐渐消化，以及马来出口需求较差等一系列利空的压制下，马棕油短期偏弱震荡，关注4200附近表现。国内方面，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量预计不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间缓慢去化。 豆油方面，虽然阿根廷远期天气风险仍存、USDA12月利多报告以及45z指导意见利好美豆油的生柴需求都对美豆有一定支撑。但是巴西24/25年度大豆已经开始收割，1.7亿吨的产量预估如果落实将大幅充实全球豆系供应。且川普即将于20日上任，之后美豆的出口及生柴政策的不确定性也较大。虽然中美两国元首通电话和川普就任宣誓暂未提到关税都部分缓解了市场对于贸易战的担忧，但后续仍需要继续关注两国经贸关系变化。多空交织下，预计美豆及美豆油在回调后呈现震荡走势。国内方面，当前大豆和豆油的库存仍在521万和89万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计2025年一季度的大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此在供应端缩量和需求端增量的影响下，二季度前豆油去库速度有望加快。 菜油方面，近期盘面受政策干扰严重。首先是加拿大宣布已经拟定了一份价值1500亿加元（1050亿美元）的美国制造产品的初步清单，如果川普上任后对加拿大商品增加关税，则加拿大将进行反制。其次USDA并未将菜油纳入生物燃料作物暂行规则，菜油因为无法满足最低减排要求也无法获得税收减免，都令市场担心加菜油出口美国受阻。除了利空加菜籽压榨需求外，加菜油也可能流回中国补充供应。国内方面，目前菜油仍面临短期供应过剩问题。截至1月初，国内菜籽及菜油库存分别处于67及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会在2025年一季度继续流入国内补充供应，预计二季度前国内的菜油库存都维持高位。 总之，近期巴以双方达成加沙停火协议，国际油价高位回落，原油端对油脂支撑减弱。油脂自身基本面上，未来两份供需报告的利多将逐渐出尽。且三大油脂基本面上利空仍存：棕油依旧面临1月出口萎缩严重和生柴补贴暂时冻结，豆油受到中美关系预期缓和和巴西大豆开始收割的压制，菜油因为美国生物柴油新政策不包含菜籽和美加关系可能恶化而遭遇重挫，都压制油脂表现。多重利空下，预计国内油脂短期缺乏上涨动力，反弹受限。此外川普已经上任总统，美国可能造成盘面大幅波动。品种上，菜油因为受美国生柴需求萎靡的拖累，强度预计最弱。策略上，春节即将来临，市场避险情绪较强，建议油脂单边短期暂时观望。套利上，关注豆棕05合约价差做扩和棕油5-9反套策略。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 1月20日美豆因马丁·路德·金纪念日休盘，国内豆粕受2-3月国内供需收紧带动价格走强，华东现货报价3060元/吨，基差报价05+240元/吨。国际端，美豆库销比收紧下，美豆重心上移；南美方面，巴西降水良好，丰产预期较强，前期面临干旱的南里奥格兰州19号预期迎来降水，但过多的降水以及前期种植偏慢导致马托格罗索收割进度偏慢，截至1月16日，巴西收割进度仅1.7%，为2020年以来最慢水平，巴西收割进度偏慢引起市场对于国内3月大豆供应担忧；阿根廷方面，阿根廷大豆主产区迎来降水，但降水不及预期。美豆短期围绕美豆减产，以及南美收割及阿根廷天气进行交易，特朗普就任后中美贸易政策影响加剧，关注政策调整情况。国内到港来看，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，供需预期收紧，4月到港逐步增加，缓解前期供需矛盾。综上所述，短期USDA报告美豆平衡表收紧，美豆价格抬升，国内延续去库，预计豆粕底部抬升，偏强震荡；中长期，南美丰产格局下，巴西进口成本下降，叠加4-7月到港量大，价格上方承压，但是特朗普上台后关税政策以及南美天气影响仍存，加剧豆粕价格波动。策略上，企业买入2-3月基差以及反套3-5价差持有；单边谨慎追高，企业逢低逐步点价5-9月基差，逢高抛出。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 1月20日锦州港新玉米收购价2080元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日涨30元/吨，平仓价2140元/吨，山东潍坊兴贸收购价2160元/吨，较上日涨12元/吨。短期售粮偏快，基层粮源销售过半，同时储备继续增收，市场看空情绪减弱，渠道及下游采购积极性回升，支撑价格反弹，关注反弹后基层售粮积极性；中期年后售粮压力缓解，渠道及下游需求预计增加，驱动价格偏强，关注政策端替代品拍卖等；长期新作产量减产，性价比回升带动需求增加，进口预计减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期需求逐步增加，现货反弹；中长期来看，供需边际收紧，或驱动价格反弹，关注替代品情况。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，不过现货表现偏强，谨慎介空，等待现货指引，05关注2300-2350压力；关注5-7正套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn