周度策略报告：新能源金属，需求预期分化，新能源金属表现各异

板块及各品种观点01 4、钴：中长期备现货，下游可逢低买入 行业分析02 工业硅：供应端再传扰动，硅价止跌企稳01 1.1市场回顾：本周工业硅现货价格下降 ⬤本周工业硅现货价格下降，降幅为100-200元/吨，当前553#华东10850元/吨，421#华东11600元/吨。 1.2宏观:12月PMI数据处于荣枯线以上 ⬤中国12月官方制造业PMI为50.1%，高于荣枯线，环比下降0.2个百分点。⬤1月17日当周央行公开市场净投放量为14539亿元。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.3成本利润：工业硅行业持续小幅亏损 ⬤截至1月17日，工业硅行业成本约11828元/吨，环比-0.8%。⬤截至1月17日，工业硅行业利润-406.8元/吨，利润率-3.6%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.4供应：西南进入枯水期叠加西北大厂减产，产量处于低位 ⬤2024年12月百川盈孚全国工业硅产量33.5万吨，同比-6.0%，环比-15.1%；2024年1-12月累计生产469.8万吨，同比+24.6%。⬤1月17日当周工业硅周度产量66010吨，环比-3.7%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.5.1.1有机硅需求：有机硅冶炼持续负利润 ⬤截至1月17日，有机硅行业冶炼利润-1621.9元/吨，利润率为-12.6%，维持负值。⬤2024年12月百川盈孚有机硅产量为235000吨，同比+41.2%，环比+9.3%；2024年1-12月累计生产225.3万吨，同比+24.8%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.5.1.2有机硅需求：12月地产端数据同比有所下降 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.5.2.1多晶硅需求：多晶硅行业持续负利润 ⬤截至1月17日，多晶硅行业冶炼利润-3617元/吨，利润率为-9.3%，多晶硅厂持续亏损。⬤2024年12月百川盈孚多晶硅产量为9.68万吨，同比+79%，环比-14.2%；2024年1-12月累计生产178.7万吨，同比+27%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.5.2.2多晶硅需求：11月光伏新增装机量有所回升 ⬤11月份国内光伏新增装机量25GW，环比+22.4%，同比+17.3%。1-11月光伏累计新增装机206GW，同比+25.9%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.5.3.1铝合金需求：12月再生铝合金行业PMI环比下降 ⬤截至1月17日，再生铝合金开工率为53.1%，环比下降1.3个号百分点；原生铝合金开工率为55%，环比持平。 ⬤12月SMM原生铝合金PMI为47.2%，环比上升3个百分点；12月SMM再生铝合金PMI为47.0%，环比下降11个百分点。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.5.4进出口：11月工业硅出口环比有所回落 ⬤2024年11月工业硅出口52920吨，环比-18.7%，同比+11.3%，2024年1-11月累计出口667069吨，同比+27.9%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.6库存：工业硅行业库存维持高位 ⬤截至1月17日当周，百川国内库存372600吨，环比-0.2%；其中市场库存157000吨，环比持平；工厂库存215600吨，环比-0.3%。期货日库存298835吨，环比+3.0%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 碳酸锂：利多频繁炒作，锂价偏强震荡02 2.1市场回顾：碳酸锂价格偏强运行 ⬤本周情绪表现较强，电池级碳酸锂现货价格跌涨2150至77850元/吨，工业级碳酸锂价格涨2250至74700元/吨。期货主力合约价格涨2820元至80740元/手。 本周进口锂辉石精矿价格报价为837美元/吨，较上周+18美元。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.2.1锂矿石供应继续增长 ⬤2024年11月中国锂精矿进口数量为48.3万吨，环比-4.3%，同比+27.5%。2024年1-11月中国锂精矿进口数量为521.5万吨，同比增加35%。⬤2024年12月中国锂矿石产量（辉石+云母）15600吨LCE，环比-5.4%，同比+54.3%；1-12月累计产20.2万吨，同比+26.7%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.2.2碳酸锂产量边际下滑 ⬤根据SMM调研，2024年12月中国碳酸锂产量7.0万吨，环比+8.6%，同比+58.4%，1-12月累计产出67.6万吨，同比增长46.9%。 ⬤2024年12月中国氢氧化锂产量为2.3万吨，环比-21.8%，同比+15.5%。1-12月累计产出35.4万吨，同比增加25.6%。 ⬤周度来看，本周国内碳酸锂产量环比-4.35%至14348实物吨。 2.2.3锂盐加工盈亏平衡 ⬤截至本周末，以当前矿价计算的外采云母冶炼碳酸锂成本83054元/吨，利润约-8983元/吨；外采锂辉石冶炼碳酸锂成本79934元/吨，利润约-3330元/吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.2.4进口继续提升 ⬤2024年11月我国碳酸锂进口1.9万吨，环比-17.1%，同比+12.9%。1-11月累计进口20.7万吨，同比+49.5%。⬤2024年11月我国碳酸锂出口218吨，1-11月累计出口3204吨，同比-66%。⬤12月智利出口至中国碳酸锂1.34万吨，环比-21%，同比+54%，1-12月智利累计出口中国19.2万吨，同比+43.1%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.3.1正极材料产量继续增长 ⬤12月，中国正极材料产量35.3万吨，同比+120.8%，环比-3.9%。其中三元材料产量为5.7万吨，环比-6.5%，同比+7.2%；磷酸铁锂产量为27.6万吨，环比-3.4%，同比+190.4%。 ⬤1-12月国内正极材料累计产量323.7万吨，同比增长57.1%。SMM预计1月份产量31.8万吨，同比+88.4%。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.3.2电池产量继续增长 ⬤12月，在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为124.5GWh，环比增长5.7%，同比增长60.2%。1-12月，我国动力和其他电池累计产量为1089.8GWh，累计同比增长47%。 ⬤销量方面：12月，我国动力和其他电池销量为126.6GWh，环比增长7.0%，同比增长40.4%。其中，动力电池销量为96.4GWh，占总销量76.1%，环比增长9.8%，同比增长33.7%；其他电池销量为30.2GWh，占总销量23.9%，环比下降1.0%，同比增长67.3%。 2.3.3终端表现超预期 ⬤中汽协数据显示，12月，新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，同比分别增长30.5%和34%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。2024年，中国新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，渗透率达到40.9%。其中，纯电动汽车销量占新能源汽车比例为60%；插混汽车销量占新能源汽车比例为40%。 ⬤1-11月，全球新能源汽车销量1531.1万辆，累计同比+26.4%。 2.4.1库存继续累库 ⬤截至本周末，广期所碳酸锂仓单库存51348吨，较上周-315吨。⬤本周碳酸锂社会库存较上周-443吨，到108230吨，其中上游冶炼厂-3172吨至33316吨，下游+919吨至37533吨，其他+1810至37381吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2.4.2月间价差与升贴水 ⬤截至本周末，碳酸锂期货维持Contango结构，3-4价差为-2280元，较上周扩大40元/吨。⬤基差来看，截至周末，碳酸锂现货升贴水为-2350元/吨。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 多晶硅：供需延续改善，多晶硅价格创上市以来新高03 3.1多晶硅料价格：近期硅料现货价格小幅抬升 ⬤多晶硅期货上市，硅料价格轻微抬升。截止1月17日，N型多晶硅料平均价42元/千克，致密料平均价34.5元/千克，颗粒硅平均价35元/千克。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3.2.1多晶硅月度供应：减产持续进行，枯水期产量开工进一步下滑 ⬤12月多晶硅产量9.31万吨，环比-16.7%，同比-40.0%；1-12月多晶硅累计生产174.8万吨，同比+16.3%。⬤开工率方面，12月开工率30%，下滑7个百分点。⬤多数硅料厂维持检修，且受西南枯水期影响，1月产量预计仍维持低位。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需