传媒：春节档表现持续走强，有望带动行业发展
行业研究●证券研究报告 行业快报 传媒 春节档表现持续走强，有望带动行业发展 投资评级领先大市(维持) 首选股票 投资要点 事件：据灯塔专业版，2025年春节档电影1月19日开启预售，截止当日14时28分，档期预售总票房破亿，刷新中国影史春节档预售最快破亿纪录；截至当日14时46分，2025年大年初一预售票房突破1亿。 续作及佳作改编自身具备广泛粉丝有望推动春节档。根据猫眼专业版，截止1月20日16:00《射雕英雄传：侠之大者》、《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》暂列档期前三，票房分别为1.09元、3670.9万元、3508.5万元。共六部影片在该档期上映，其中《哪吒之魔童闹海》前作《哪吒之魔童降世》累计票房50.35亿元；唐探系列上部作品《唐人街探案3》累计票房45.23亿元；《蛟龙行动》前作《红海行动》累计票房36.52亿元；封神系列《封神第一部：朝歌风云》获得26.35亿元票房；熊出没系列上部作品《熊出没·逆转时空》总票房为19.83亿元。新片《射雕英雄传：侠之大者》改编自金庸知名武侠小说，拥有广泛的受众基础。光线传媒包揽《哪吒之魔童闹海》主投、发行；北京文化出品《封神第二部：战火西岐》；中国电影主导出品《射雕英雄传：侠之大者》；万达电影主投《唐探1900》；博纳影业出品《蛟龙行动》。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-9.559.81-6.18绝对收益-12.487.3810.95 分析师倪爽SAC执业证书编号：S0910523020003nishuang@huajinsc.cn王延森 报告联系人wangyansen@huajinsc.cn 档期重要性逐步提升，用户消费趋于理性影院具备较强潜力。据国家电影局统计，2024年全年电影票房425.02亿。2024年观影总人次再次突破10亿，预估观影总人口4.3亿，中国电影市场人口基数庞大年度总票房位列全球第二，银幕总数持续保持第一。根据灯塔专业版，大年初一单日大盘达到13亿，全年票房峰值仍然稳定，日均票房1.16亿。预售积极性延续小幅下降趋势，大盘整体中预售票房占比降至20%。2024年电影的首日预售票房中53%产生在映前2天。观众更倾向临近或临场购票，口碑、类型、内容和演员或为临场购票决策因素。短档期占全年票房35%，32天斩获148亿。2024开年四大档期连创历史最佳，端午档及后续三大档期表现有所回落，档期热度是核心原因：短档期中80%-95%观众仅观看1部电影档期影片，热度直接决定档期表现。端午档多部新片大规模点映、档期首日大盘热度不增反降；国庆档《749局》在映前成功激发观众猎奇心理。2024年观众消费趋于理性，旅行、娱乐、外出、服装方面的支出有一定比例减少。观众线上“刷短视频”的频率持续上升，线下娱乐消费频率整体降低。观众影院及网上观影的消费支出增速放缓。据灯塔研究院调研，33%的受访者仍将影院观影，作为每月消费最多的娱乐方式。 相关报告 传媒：内容平台持续发展，关注各平台边际增长-华金证券-传媒-行业快报2024.12.26 传媒：微信小店新功能促进内外流量双循环-华金证券-传媒-行业快报2024.12.19 学大教育：业务规模稳定增长，职教板块快速发 展-华 金 证 券-传 媒-公 司 快 报-学 大 教 育2024.12.18 恺英网络：AI助力游戏全链生产，新游戏相继发布-华金证券-传媒-公司点评2024.12.16 传媒：政策出台激励企业发展有望推动产业增长-华金证券-传媒-行业快报2024.12.11 传媒：Sora迎来更新，视频生成模型持续迭代-华金证券-传媒-行业快报2024.12.10 投资建议：丰富内容及较好观众基础持续共振推动春节档。建议关注：光线传媒、北京文化、中国电影、万达电影、博纳影业、捷成股份、华策影视等。 传媒：档期票房持续活跃，微短剧推动视频市场-华金证券-传媒-行业点评2024.12.9 风险提示：相关政策不确定性、行业发展不及预期、行业竞争加剧等。 投资评级说明 公司投资评级： 买入—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%至15%之间；中性—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%至5%之间；减持—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在5%至15%之间；卖出—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数跌幅大于15%。 行业投资评级： 领先大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数领先10%以上；同步大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%至10%；落后大市—未来6-12个月内相对同期相关证券市场代表性指数落后10%以上。 基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。 分析师声明 倪爽声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 办公地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元 电话：021-20655588网址：www.huajinsc.cn
