汽车行业跟踪：1月狭义乘用车零售预计175.0万辆，汽车流通协会预计2025年汽车“双新”补

证券研究报告 行业研究 2025年1月20日 投资要点： 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2[Table_Summary]➢行业重点新闻。（1）乘联分会：1月狭义乘用车零售预计175.0万辆，新能源预计72.0万辆。1月17日，乘联分会发文初步推算，1月狭义乘用车零售总市场规模约为175.0万辆，同比下降14.6%，环比上月下降33.6%；新能源零售预计72万辆，渗透率约41.1%。（2）汽车流通协会：预计2025年汽车“双新”补贴政策将惠及超1500万辆乘用车。1月17日，商务部等8部门联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》。对此，流通协会初步测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超过500万辆；享受置换更新补贴的乘用车超过1000万辆，2025年汽车以旧换新政策将惠及更多消费者。（3）2024年我国汽车产销量均超3100万辆。1月13日，中汽协发布数据显示，2024年我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，连续第二年产销量分别突破3000万辆。（4）上汽通用发布2025年发展规划。1月13日第一电动消息，上汽通用发布了2025年发展规划，涵盖整车架构、动力升级、智能化转型及产品规划等多个方面。（5）零跑汽车成第二家盈利新势力，提前一年达成目标。1月13日，零跑汽车发布盈利预告，2024年第四季度实现净利润转正，提前一年达成单季度盈利目标。（6）合资燃油车“价格战”再加码，东风雪铁龙凡尔赛C5 X补贴后“打五折”、至高优惠超7万。东风雪铁龙品牌方的神龙汽车在2025年开年再次抛出了置换补贴至高5.6万元、叠加国补1.5万元后最高超7万元的优惠政策。乘联分会最新数据显示，2024年主流合资品牌乘用车零售销量629.89万辆，同比下降15.7%，市场份额为27.5%，较2023年减少近7个百分点。（7）自动驾驶赛道2025年将迎“爆发期”，“无人化”成主旋律。1月14日，小马智行宣布在北京开展自动驾驶高快速路无人化测试。同日华为车BU宣布，华为乾崑智驾泊车代驾VPD在全球首个机场的商用试点落地深圳机场，深圳市将率先以深圳机场为试点，开展自主泊车功能应用。（8）理想汽车AD Max V13.0将随OTA7.0全量推送，实现全场景端到端，车位到车位无断点。1月15日第一电动消息，理想汽车官方宣布，全新AD Max V13.0将随OTA 7.0全量推送。（9）华为快充自动充电机器人首搭尊界S800。1月15日，一段华为无人充电机器人内测视频曝光，展示了尊界S800的无人驾驶及智能充电相关功能，主要是其无人超充流程。（10）奔驰、宝马、奥迪2024年全球销量均下滑，比亚迪理想等新势力崛起。快科技1月15日消息，奔驰、宝马、奥迪三大传统豪华品牌公布了2024年全球销量数据，均出现下滑。（11）海关总署:去年我国电动汽车出口量突破200万辆。1月13日，在国新办举行的新闻发布会上，海关总署统计分析司司长吕大良介绍，2024年 丁泓婧汽车行业分析师执业编号：S1500524100004联系电话：13062621910邮箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨汽车行业研究助理邮箱：xuguoquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 我国电动汽车出口量首次突破200万辆。 ➢行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数涨幅2.14%，其中汽车板块涨幅4.38%，涨跌幅位居A股中信一级行业第11位。（2）本周SW乘用车涨幅3.52%，小鹏汽车-W、北汽蓝谷领涨。（3）本周SW商用车涨幅4.86%，安凯客车、*ST汉马领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅4.90%，骏创科技、泰祥股份领涨。 ➢本周观点：主流车企电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长。国四重卡以旧换新纳入补贴范围，国四淘汰周期有望开启，重卡行业国内销量有望进一步催化。整车厂方面，建议关注比亚迪、长城汽车、零跑汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、吉利汽车、广汽集团、长安汽车。商用车方面，建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力、天润工业、福田汽车。零部件方面，建议关注岱美股份、通用股份、森麒麟、爱柯迪、均胜电子、浙江仙通、福耀玻璃、伯特利、潍柴动力、无锡振华、中国汽研、德赛西威、沪光股份、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。 ➢风险因素：政策推出力度不及预期、海内外汽车销量不及预期等。 1、行业重点新闻...............................................................................................................................52、板块市场表现：本周A股汽车板块跑赢大盘............................................................................83、本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE估值均上升 ........................................................104、上游重点数据跟踪.....................................................................................................................115、风险因素 .....................................................................................................................................12 表1：本周乘用车板块小鹏汽车-W、北汽蓝谷领涨........................................................................8表2：本周商用车板块安凯客车、*ST汉马领涨.............................................................................9表3：本周汽车零部件板块骏创科技、泰祥股份领涨....................................................................9 图1：A股汽车板块本周涨跌幅中信一级行业排名第11位.............................8图2：A股汽车板块本年度涨跌幅中信一级行业排名第5位..........................................................8图3：乘用车板块市盈率本周略上升..............................................................................................10图4：商用车板块市盈率本周略上升..............................................................................................10图5：汽车零部件板块市盈率本周略上升......................................................................................10图6：钢材价格指数略有上升..........................................................................................................11图7：铝锭价格略有下降（元/吨）................................................................................................11图8：天然橡胶价格略有下降（元/吨）........................................................................................11图9：浮法平板玻璃价格略有下降（元/吨）................................................................................11图10：聚丙烯价格略有下降（元/吨）..........................................................................................11图11：碳酸锂价格2024年3月起至今下降后企稳（元/吨）.....................................................11图12：中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数略有回落............................................................12图13：中国/东亚-北欧集装箱运价指数略有回落........................................................................12 1、行业重点新闻 乘联分会：1月狭义乘用车零售预计175.0万辆，新能源预计72.0万辆。1月17日，乘联分会发文初步推算，1月狭义乘用车零售总市场规模约为175.0万辆，同比下降14.6%，环比上月下降33.6%；新能源零售预计72万辆，渗透率约41.1%。（来源：财联社汽车早报） 汽车流通协会：预计2025年汽车“双新”补贴政策将惠及超1500万辆乘用车。1月17日，商务部等8部门联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》。对此，流通协会初步测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超过500万辆；享受置换更新补贴的乘用车超过1000万辆，2025年汽车以旧换新政策将惠及更多消费者。2024年，国家汽车以旧换新政策成效显著。商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，2024年全年汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，报废汽车回收量达到787.2万辆，同比增长70.7%，带动汽车销售额超过9200亿元。据中国汽车流通协会测算，2024年补贴资金使用量超过900亿元，带动新车销售增量约240万辆，带动税收增量超过530亿元，有望提振社零增速1%，提振GDP增速0.6%。（来源：财联社） 2024年我国汽车产销量均超3100万辆。1月13日，中汽协发布数据显示，2024年我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，连续第二年产销量分别突破3000万辆。同时，中汽协预计2025年汽车总销量3290万辆，同比增长4.7%。其中，预计乘用车市场销量为2890万辆，同比增长4.9%；预计新能源汽车销量1600万辆，同比增长24.4%；预计汽车出口620万辆，同比增长5.8%。（来源：财联社汽车早报） 上汽通用发布2025年发展规划。1月13日第一电动消息，上汽通用发布了2025年发展规划，涵盖整车架构、动力升级、智能化转型及产品规划等多个