饲料周报：报告利多影响，豆粕价格偏强震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 粕类观点 ■市场分析 国际方面：USDA本周出口报告表示，截至1月9日当周，美国大豆净出口销售量56.9万吨，高于上周的28.9万吨，较四周均值低27%。2024/25年度美国大豆累计出口销售4089万吨，同比增长9.4%。USDA预计2024/25年度美国大豆出口4967万吨，同比增加7.7%。巴西国家商品供应公司数据显示，截至1月12日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.8%，环比增加0.3%，去年同期播种进度为98.9%。大豆收获进度为0.3%，一周前为0.2%，去年同期为1.7%。其中马托格罗索的收获进度为0.7%，高于一周前的0.5%，去年同期为1.7%。1月14日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨，比上月调高12万吨，较去年增长12.6%；大豆种植面积估计为4740万公顷，同比增加2.7%。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 整体来看，在USDA供需报告的利多影响下，供应端的调减使得本周美豆价格带动国内豆粕价格同步上行。南美方面，巴西已经进入至早收阶段，但是由于持续降水的影响，目前马托格罗索州的收获进度略显偏慢，从产量上来看，USDA和CONAB依旧对巴西新季大豆维持丰产预期，因此南美方面较大的供应预期仍会给到价格一定的压力，预计美豆价格或将宽幅震荡运行。国内方面，当前下游库存持续下降，目前低于去年同期水平，且下游存在一定的备货需求，提货情况较为良好。叠加报告利多的影响和政策端的不确定性，预计短期内豆粕价格仍将偏强震荡运行，未来还需重点关注政策端加拿大菜籽反倾销调查结果，和1月特朗普入主白宫后的关税政策。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 参考资讯来源：USDA、CONAB 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 谨慎偏多 ■风险 政策端变化 玉米观点 ■市场分析 国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至1月9日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为102.4万吨，前一周为44.5万吨。美国2024/2025年度玉米出口装船148.4万吨，前一周为86.4万吨。阿根廷谷物交易所下调2024/25年度玉米收成，预估从之前的5000至5100万吨，下调至4800万吨。 国内方面，供应端，在中储粮增储消息发布以后，市场看涨情绪有所恢复，贸易商中长期建库意愿增强，存粮积极性明显提升，市场购销活跃。需求端，下游深加工以及饲料企业年前备货基本已经完成，多以订单提货以及滚动补库为主，需求量不大。下周玉米市场购销将逐渐清淡，重点关注新粮售粮进度，国家政策发展以及收储动态。预计年前玉米价格维持偏强震荡态势。 参考资讯来源：钢联数据、USDA。 ■策略 谨慎偏多 ■风险 政策端变化 目录 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨..............................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨..............................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨..............................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨..............................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨..........................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨..............................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨......................................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨......................................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨......................................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨....................................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨....................................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨....................................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨..................................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨......................................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨..................................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨..................................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨......................................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨..............................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨..............................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%...............................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨..........................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨......................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨..........................................................................................................................................11图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨................................................................................